Venäläisten pankkien avainkorot. Venäjän federaation keskuspankin ohjauskorko

2024 Kirjoittaja: Howard Calhoun | [email protected]. Viimeksi muokattu: 2023-12-17 10:26

Useimpien maailman maiden talouskasvu riippuu siitä, kuinka pätevästi keskuspankin politiikkaa toteutetaan. Yksi tärkeimmistä eri maiden keskuspankkien käyttämistä työkaluista on ohjauskorko.

Venäjän keskuspankki ei ole poikkeus. Mutta työssään hän otti tämän termin käyttöön suhteellisen äskettäin ja korvasi sen useiden vuosien ajan ilmauksella "jälleenrahoituskorko". Ohjauskorosta tulee yksi maan talouden tärkeimmistä säätelijöistä, siitä tulee rahoitusmarkkinoiden analyytikoiden keskustelunaihe. Jotkut asiantuntijat näkevät sen työkaluna, joka, kuten kehittyneissä maissa, määrittää makrotalouden sääntelyn päävektorit ja mahdollistaa v altiontalouden hallinnan prioriteettien asettamisen. Onko näin? Onko asiantuntijoiden määräämä keskuspankin ohjauskoron rooli niin suuri? Ehkä tämä on täysin hyödytön hahmo, jota viranomaiset käyttävät vain oikeuttaakseen toimintansa?

Keskuspankin ohjauskorko - mikä se on?

Keskikorot ovat arvoja, jotka maiden tärkeimmät rahoituslaitokset (useimmiten v altion keskuspankit) määrittävät yksityisille pankeille myönnetyille lainoille (talletuksille). Heillä on tietty aikaToiminnot. Tämän rahoitusvälineen avulla voit vaikuttaa suoraan inflaatioon sekä kansallisen valuutan kauppaan.

Jos esimerkiksi Venäjän keskuspankin ohjauskorko nousee, niin rupla voi joidenkin taloustieteilijöiden mukaan nousta dollariin ja euroon nähden inflaation hidastuessa.

Erot jälleenrahoituskorosta

Syksyllä 2013 monet analyytikot havaitsivat uudistuksen Venäjän keskuspankin politiikassa: jälleenrahoituskorko on lakannut olemasta tämän rahoituslaitoksen strategian pääindikaattori. Keskuspankki määritti talouden tärkeimmäksi indikaattoriksi niin sanotun ohjauskoron. Sen mukaan keskuspankki tarjoaa likviditeettiä viikoksi. Jälleenrahoituskorko ja ohjauskorko eivät ole samat, mutta ensimmäistä ei keskuspankki ole kokonaan peruuttanut - se on käytössä vuoteen 2016 asti.

Siihen mennessä sen arvo on kohdakkain toisen ilmaisimen kanssa. Joidenkin pankkien analyytikot uskovat, että tällainen keskuspankin politiikka on aivan luonnollista: viikoittaiset repohuutokaupat ovat suosituimpia maan rahoitusjärjestelmässä, ja juuri avainkorot voivat auttaa määrittämään keskuspankin heittämän rahan todellisen hinnan. markkinoille. Vaikka jälleenrahoituskorko, analyytikot uskovat, oli enimmäkseen ohjeellinen.

Taylor-sääntö Venäjän taloudessa

Avainkorot muodostavat monimutkaisen mallin taloudellisista indikaattoreista, jotka toimivat niin sanotun säännön mukaanTaylor. Suurin osa ulkomaiden keskuspankeista ohjaa sitä ja muodostaa korkoja. Taylorin kaavassa on kolme pääindikaattoria: inflaatio, talouskasvu ja sellaisenaan korot. On tarpeeksi helppoa laskea kunkin optimaalinen arvo, kun tietää kaksi muuta. Esimerkiksi syksylle 2013 olisi reilu 5,6-6,3 prosentin ohjauskorko Venäjän BKT:n ja inflaatiotason perusteella. Osoittautuu, että venäläiset pankkiirit lähestyvät länsimaisia standardeja talouden lakien ymmärtämisessä.

Euroopan hinnat

Kuten edellä mainittiin, avainkorkoja sovelletaan useimmissa maailman pankkijärjestelmissä, myös Euroopassa. Niiden nykyinen arvo on paljon alhaisempi kuin Venäjällä - nyt EKP toimii alle 1 prosentin arvoilla. Euroopan keskuspankin sääntely on suunniteltu parantamaan tämän maailman osan v altioiden nykyistä taloustilannetta. EKP:n tehtävänä on tehdä päätöksiä rahoituslaitosten avustamisesta Euroopassa ja erityisesti EU:ssa.

Asiantuntijat huomauttavat, että joissakin tapauksissa on mahdollista hyväksyä negatiiviset korot - tällä voi olla myönteinen vaikutus luotonantoon. Pankit, joilla on halpoja lainoja, voivat puolestaan helpottaa rahan saamista kansallisilta lainanottajilta - kansalaisilta, järjestöiltä, mikä viime kädessä auttaa vähentämään työttömyyttä ja vauhdittamaan talouskasvua. Negatiivisten korkojen käyttöönoton kielteisistä seurauksista mainitaan: on mahdollista, että kansalaisten pankkitalletusten todellinen kannattavuus saattaa laskea.

Keskikurssi Venäjällä

Venäjän keskuspankin ohjauskorko, kuten myös Euroopassa, on yksi kansantalouden vaikuttamisvälineistä. Venäjän pankkisääntelykäytäntö tuntee tapauksia, joissa sen arvo nousi useita kymmenesosia kerrallaan. Esimerkiksi Venäjän federaation keskuspankin hallitus päätti huhtikuun 2014 lopussa nostaa ohjauskorkoa 7 prosentista 7,5 prosenttiin. Keskuspankki motivoi tätä askelta sillä, että inflaatio-odotukset ovat muuttuneet. Jos muutamaa kuukautta aiemmin sen tavoitetaso oli noin 5 % vuoden 2014 loppuun mennessä, niin ohjauskoron tarkistuksen aikaan keskuspankin odotukset muuttuivat hieman pessimistisemmiksi.

Keskuspankki nimesi useita ennusteitaan muuttavia tekijöitä: ruplan kurssin dynamiikkaa sekä ulkomaankaupan epäsuotuisat olosuhteet joidenkin tavararyhmien os alta. Analyytikot huomauttavat, että keskuspankki harjoittaa niin kutsuttua etuoikeutettua jälleenrahoitusta, kun rahoituslaitoksille myönnetään lainoja Venäjän federaation keskuspankin ohjauskorkoa alhaisemmalla korolla.

Argumentteja avainkoron alentamisen puolesta

Asiantuntijayhteisössä mielipiteet Venäjän keskuspankin ohjauskorkopolitiikasta jakautuvat. Väitöskirjan kannattajia tarpeesta alentaa tämän sääntelyn rahoitusvälineen arvoja. Heidän pääargumenttinsa perustuu siihen, että riskit maan talouden hidastumisesta ovat paljon suuremmat kuin inflaatioon liittyvät riskit. Siksi Venäjän keskuspankin ohjauskoron noustessa voi olla negatiivinen vaikutus BKT:n dynamiikkaan. Varsinkin sen jälkeenasiantuntijat uskovat, että sen arvon alentamiseksi on merkittäviä ehtoja. Ensinnäkin analyytikot sanovat, että jos inflaatio ylittää odotetut arvot, se ei ole paljon - sen voidaan odottaa olevan vuoden lopussa 6-6,5 %. Historiallisesti katsottuna nämä luvut ovat täysin normaaleja Venäjän taloudelle. Jotkut poliittisen areenan toimijat ehdottavat radikaalia lähestymistapaa hallituksen ja keskuspankin väliseen vuorovaikutukseen: erityisten laskujen kautta. Äskettäin tällainen luonnos esitettiin v altionduumaan, ja sen mukaan keskuspankille annetaan ohje: ohjauskorko ei saa ylittää yhtä prosenttia. Tämän lakiesityksen alullepanijoiden mukaan nykyiset arvot eivät salli organisaatioiden ottaa edullisia lainoja, kuten monissa kehittyneissä maissa.

Argumentteja avainkoron nostamiseksi

Asiantuntijayhteisössä on päinvastaisen näkemyksen edustajia - heidän mielestään ohjauskoron pitäisi nousta. Heidän mielestään lainojen saatavuudesta ei pitäisi odottaa positiivista vaikutusta, sillä alhainen korko olisi todellisuudessa vain suuryritysten saatavilla. Keskisuuret ja pienet yritykset voisivat parhaimmillaan luottaa 6-8 prosentin arvoihin. Asiantuntijat uskovat, että tämä tilanne johtuu pienimuotoisten organisaatioiden riskeistä. Lisäksi analyytikot korostavat, että keskuspankille ohjauskorko on väline inflaatioon vaikuttamiseen, ja sen lasku voi tarkoittaa hintojen vapautumista ja niiden riistäytymistä käsistä.

Venäjän federaation keskuspankin ohjauskoron ennusteet

Monet taloustieteilijät uskovat, että Venäjän keskuspankki laskee edelleen ohjauskorkoa. On todennäköistä, että tämä trendi tulee havaittavaksi vuoden 2014 jälkipuoliskolla - ellei taloudessa tietenkään tapahdu äkillisiä ongelmia. Viranomaiset odottavat, että inflaatio hidastuu jonkin verran (ja tämä tekijä on yksi tärkeimmistä tekijöistä prosessissa, jossa keskuspankki määrittää ohjauskoron arvot), ruplan kurssi vakiintuu ja talletusten kysyntä kansallinen valuutta nousee. Ja mikä tärkeintä, hyvää viljasatoa odotetaan.

Siksi asiantuntijat uskovat, että keskuspankin nykyinen politiikka on tiukempaa kuin markkinat objektiivisesti vaativat. Jotkut analyytikot uskovat, että keskuspankin lausunnot korkojen nostamisesta voivat olla vain yritys hillitä inflaatiota huhuilla. Todellisuudessa keskuspankilla ei ole syytä odottaa hintojen nousua, vaan päinvastoin, ne korjataan alaspäin. Tältä osin optimististen asiantuntijoiden mukaan vuoden 2014 ohjauskorkoon ei kohdistu merkittäviä nousevia vaihteluita: on paljon todennäköisempää, että Venäjän keskuspankki mieluummin laskee sitä.

Poliittinen tekijä

Jotkut pankkisektorin analyytikot huomauttavat, että keskuspankin toimintaan voi vaikuttaa Venäjän suhteet muihin v altioihin. Jos ulkopolitiikan areenalla tulee epäsuotuisa tilanne, rupla voi heiketä ja pääomaa vedetään pois maasta. Inflaatio kiihtyy. Mutta jos suhteellinen vakaus säilyy kansainvälisissä suhteissa (jonka yksi pääkriteereistä tulee olemaan Venäjän puuttumattomuus Ukrainan asioihin), on syytä olettaa, että keskuspankin ohjauskorko pysyy nykyarvoissaan.

Analyytikot uskovat, että tätä pitäisi heidän mielestään edesauttaa perinteisellä inflaation hidastumisella kesäkuukausina. He odottavat, että keskuspankki, koska se näkee, että hinnat eivät nouse, tee äkillisiä liikkeitä ohjauskoron säätelyssä. Samalla tämän näkemyksen kannattajat korostavat, että keskuspankin on edelleen laskettava korkoa, ainakin 5,5 prosentin tasolle. Tosin pitkällä aikavälillä.