Tuotto eräpäivään: laskentamenetelmät, kaava, indikaattorit, esimerkit

2024 Kirjoittaja: Howard Calhoun | [email protected]. Viimeksi muokattu: 2023-12-17 10:26

Ammattimaiset sijoittajat puhuvat usein siitä, että yhden joukkovelkakirjalainan tuotto on korkea ja toisen matala. Tämän arvion perusteella he päättävät ostaako tietty arvopaperi. Aloittelijalle sijoitustoiminnassa tietämättömyys ja kyvyttömyys määrittää tuottoa eräpäivään asti ja laskea riskejä voivat johtaa pääoman menetyksiin.

Kuponki tai alennuslaina - mitä eroa sillä on

Julkakirjalainoja on kahta päätyyppiä tulonhankintatavan mukaan: kuponki ja alennus. Ero ensimmäisen ja toisen välillä on, että kuponkilainat maksetaan kahdesti. Ensimmäisen kerran kupongilla ja toisen kerran kokonaan paperilla. Alennuslaina on arvopaperi, joka myydään alle nimellishintaan, eli tällaisen paperin omistaja saa tuloa ostohinnan ja myyntihinnan erotuksena.

Sekä kuponki- että alennuslainojen tuottotaso riippuu siitä, millä hinnalla ne on ostettu ja mikä on niiden nimellisarvo. Oletuksena on, että ne maksetaan tietyn ajan kuluessa.täysin riippumatta siitä, mikä tilanne markkinoilla oli aiemmin, millä hinnalla ne myytiin.

V altion ja yritysten joukkovelkakirjat

Joukkovelkakirjalainan tuotto eräpäivään asti voidaan laskea ja maksaa ruplissa tai ulkomaan valuutassa (euroobligaatiot). Turvallisimmat (riskittömät) ovat liittov altion v altiovarainministeriön liikkeeseen laskemat v altion arvopaperit, koska niistä maksetaan joka tapauksessa. Hallitus voi tulostaa rahaa milloin tahansa ja nostaa veroja maksaakseen sen. V altion obligaatiot lasketaan liikkeeseen 1, 2, 5, 10 ja 20 vuoden maturiteetilla.

Joukkovelkakirjoja voivat laskea liikkeeseen paitsi liittov altion v altiovarainministeriö, vaan myös eräät suuret yksityiset yritykset tai yritykset. Tämä mahdollistaa varojen houkuttelemisen pienemmällä korolla kuin pankit tarjoavat. Tällaisten joukkovelkakirjalainojen tuotto on usein korkeampi (suuremman riskin vuoksi) kuin v altion arvopapereiden. Niiden laina-aika vaihtelee muutamasta kuukaudesta kolmeen vuoteen.

Mistä ja miten voin ostaa joukkovelkakirjoja

Sijoittaja voi ostaa velkapapereita pankkien konttoreista, pörssistä, yksityisiltä tai oikeushenkilöiltä, jotka myyvät niitä osakemarkkinoiden ulkopuolella. Niitä voi ostaa henkilökohtaisen vierailun aikana laitoksessa lipputulossa tai etänä nykyaikaisilla viestintävälineillä. Joukkovelkakirjat voivat olla sekä dokumentaarisessa että ei-dokumentaarisessa muodossa.

Yleensä arvopapereita ostetaan pankista senhetkiseen hintaan tai hintaansijoittajan tai välittäjän määräyksestä. On tehtävä ero keinottelun ja investointien välillä. Spekulaatiolla pyritään myymään arvopaperi edelleen ja saada voittoa valuuttakurssierosta, kun taas keinottelija voi ottaa lainaa arvopapereiden ostoon. Investoinneilla tarkoitetaan sijoitussalkussa olevien joukkovelkakirjojen ja muiden arvopapereiden ostamista pitkäaikaista säilytystä varten, kunnes lainanottaja maksaa velan kokonaisuudessaan takaisin.

Miten yksinkertaisen joukkovelkakirjalainan tuotto lasketaan

Disontatun joukkovelkakirjalainan tuoton laskeminen eräpäivään asti on melko yksinkertaista. Laskentakaava on seuraava:

Tuotto=(Cn-Cp)/Cp x 365/Cdn x 100, missä:

Tsn - nimellisarvo (myynti).

CPU - ostohinta.

Cdn - kuinka monta päivää joukkovelkakirjalainan erääntymiseen.

Kuten kaavasta ilmenee, tuotto eräpäivään ei ole kiinteä arvo, vaan se riippuu arvopaperien markkinoilla noteeratusta hinnasta sekä maturiteetista. Mitä pidempi laina-aika, sitä alhaisempi vuosituotto. Liikkeeseen lasketun velkapaperin arvoon ei kuitenkaan vaikuta vain kysynnän ja tarjonnan suhde, vaan myös v altion rahoituspolitiikka, joka voi asettaa hintakäytävän.

Jos v altiovarainministeriö on esimerkiksi asettanut korkeintaan 8 prosentin korkokannan, tämä on suurin sallittu tuotto. Sijoittaja voi ostaa sen alhaisemmalla tuottoprosentilla, mutta tämä riippuu jo arvopaperin kysynnästä. Esimerkiksi joukkovelkakirjalaina, joka laskettiin liikkeeseen alkuperäisellä hinnalla 920 ruplaa ja jonka nimellisarvo on1000, voit ostaa hintaan, joka ei ole alhaisempi kuin alkuperäinen. Sen ostaminen nimellisarvoa korkeampaan hintaan ei ole järkevää.

Ei myöskään ole järkevää ostaa joukkovelkakirjoja, joiden maturiteetti on huomattavasti yli vuosi. Yllä olevasta kaavasta voidaan nähdä, että tässä tapauksessa tuloprosentti laskee merkittävästi.

Spekulatiivisen arvopaperin laskentakaava

Jos se ostetaan ei sijoitustarkoituksessa, vaan jälleenmyyntiä varten, niin kannattavuus (tappio) lasketaan seuraavasti:

Tuotto=(myyntihinta - ostohinta) / ostohinta.

Negatiivinen luku tarkoittaa kaupan tappiota. Tätä kehitystä tapahtuu harvoin. Tappiot joukkovelkakirjakaupoissa johtuvat useimmiten keinottelijan tai sijoittajan kokemattomuudesta, hänen kärsimättömyydestään tai kun joukkovelkakirjalainan omistaja tarvitsee kiireellisesti rahaa.

Laskentaesimerkki

200 v altion obligaatiota ostettiin hintaan 936 ruplaa kappaleelta. Nimellisarvo on 1000 ruplaa. Lainat ovat yksinkertaisia, ei kuponkia. Maturiteetti 1 vuosi.

Laskelma.

Ostettujen joukkovelkakirjojen tuotto eräpäivään asti oli:

Tuotto=(1000-936/936) x 365/365 x100=0,068, mikä on 6,8 %.

Tuot 200 joukkovelkakirjalainan ostosta olivat 12 720 ruplaa.

Tämä ei kuitenkaan riitä laskemaan investointien kannattavuustasoa ja kannattavuutta. On tarpeen verrata joukkovelkakirjalainojen vuotuista tuottoa eräpäivään asti ja pankkitalletusten vuosikorkoa ja inflaatiota. Tämä tehdään arvioimiseksikuinka riski altista joukkovelkakirjalainan ostaminen on perusteltua. Laskentahetkellä Sberbankissa vuodeksi tehtyjen talletusten pankkikorko oli 3,5 % ja inflaatio (Rosstatin mukaan) 4,5 %. Tämä tarkoittaa, että joukkovelkakirjalainan tuotto on korkeampi kuin nämä kaksi indikaattoria ja sijoitus on kannattava pääomasijoitus.

Kuponkilainojen tuotto, miten saat selville

Kuponkilainojen tuotto eräpäivään asti lasketaan sen perusteella, oliko se repeytyneellä kupongilla (eli maksetulla preemiolla). tai edellinen omistaja ei käyttänyt sitä. Huomaa, että kuponkilainat ovat kalliimpia kuin alennuslainat, esimerkiksi 1000 ruplaa nimellisarvoisen paperin hinta voi olla 980 ruplaa. Eli voitto kustakin joukkovelkakirjasta on vain 20 ruplaa vuodessa. Tässä on kuitenkin joitain vivahteita. Joten kuponkilainoissa maksut suoritetaan useita kertoja vuodessa, mitä sinun tulee kysyä ostaessasi. Maksut "Ajankohtaiset kaupat" -nimikkeessä voidaan suorittaa neljännesvuosittain tai kuuden kuukauden välein. Maksut suoritetaan myös kuponkilainan sulkeuduttua.

Jos se myydään ilman kuponkia (edellinen omistaja käytti sitä jo), niin joukkovelkakirjalainan eräpäivän tuoton laskentakaava on täsmälleen sama kuin velkapaperin alennuksella. Jos kuponki on olemassa, käytetään seuraavaa kaavaa:

Tuotto=(lisä/ostohinta) + (nimellisarvo - ostohinta/ostohinta)^maturiteetti vuosina)

Kupongittomat joukkovelkakirjat maksavat yleensä saman verran kuin diskontatut joukkovelkakirjat, vaikka kaikki riippuu markkinoiden tarjonnasta ja kysynnästä.

Esimerkki kuponkilainan tuoton laskemisesta (kupon kanssa)

Sijoittaja on ostanut 150 joukkovelkakirjalainaa kupongilla salkkua laatiessaan. Jokaisen markkinahinta on 810 ruplaa plus 150 ruplaa. Nimellisarvo on 1000 ruplaa. Maturiteetti on 2 vuotta, vakuutusmaksu maksetaan ensimmäisen vuoden lopussa.

Päätös.

Julkakirjalainan tuotto (jos palkkiota ei käytetä lunastushetkellä) on 1150 ruplaa. Kuponkilainan palautusprosentti suoritetun tapahtuman lunastukseen yhdessä preemion kanssa on:

(150/810) + (1000 - 810 / 810))^2=18,5 % + 5,5 %=24 %

Jos arvopaperi ostettiin preemion maksamisen jälkeen tai edellinen omistaja repi kupongin pois, kuponkilainan tuottoprosentti on:

(1000 - 810/810))^2=5,5 % vuodessa.

Tämän seurauksena omistaja saa kahden vuoden aikana kustakin joukkovelkakirjalainasta tuloja yhteensä 340 (150+190) ruplaa tai sijoitetuilta varoilta 51 000 ruplaa kahdelta lainan hallintavuodelta. Näistä 28 500 ruplaa on tuloja ilman bonusta.

Mahdolliset riskit

Joukkovelkakirjalainoja pidetään riskittöminä arvopapereina. Pääoman menetyksen riski (osittain tai kokonaan) on kuitenkin olemassa. Tämä on riski liikkeeseenlaskijan konkurssista (maan maksukyvyttömyys), inflaatiosta ja kansallisen valuutan devalvaatiosta. Silmiinpistävä esimerkki on Venäjän ruplan tilanne. Ulkomaisilla sijoittajilla ei ole kiirettä ostaa ruplamääräisiä Venäjän v altion joukkovelkakirjoja, koska ruplan voimakas heikkeneminen johti OFZ:n erääntymiseen astinegatiivinen. Pörssissä velkakirjoja myydään 7-8 prosentin tuotolla ja rupla on pudonnut dollaria ja euroa vastaan 20-25 prosenttia vuoden aikana.

Siellä on myös markkinariski. Esimerkiksi sijoittaja osti joukkovelkakirjalainan alennuksella, jonka maturiteetti oli 1 vuosi 930:lla (nimellishinta 1 000 ruplaa), ja kaksi tuntia kaupan jälkeen sen hinta laski ja alkoi maksaa 870 ruplaa. Tämä ei tarkoita sitä, että tuotto eräpäivään asti olisi alhaisempi (sijoittaja saa nimellisarvon 1 000 ruplaa kauden lopussa), mutta arvopaperin olisi voitu ostaa halvemmalla ja tuottaa enemmän voittoa.

Miten lasketaan riski

Riskin laskemiseen käytetään matemaattisia monitekijämalleja. Näiden mallien rakentamiseen sijoittajat käyttävät matemaattisessa tilastossa ja todennäköisyysteoriassa soveltuvia tekniikoita ja menetelmiä. Monimutkaisia laskelmia suoritettaessa käytetään erityisiä tietokoneohjelmia. Tekijäanalyysin ydin on, että tekijät kootaan yhteen ja niiden kokonaisvaikutuksen perusteella rakennetaan ennuste. Tämä mahdollistaa paitsi joukkovelkakirjalainan tuoton määrittämisen myös negatiivisten tapahtumien kehittymisen, maksukyvyttömyyden todennäköisyyden tai nousevan inflaation ennustamisen.

Tuoton muutoksiin vaikuttavat tekijät

Laskettaessa v altionlainoihin sijoittamisen riskiä tekijämallissa käytetään seuraavia indikaattoreita:

• Maan BKT:n kasvun (laskemisen) taso raportointikaudella.
• Inflaatio.
• V altionvelka.
• Konfliktien olemassaolo tai puuttuminen alueellav altio.
• Yleisön luottamus hallitukseen (vallankumouksen tai talouden kansallistamisen todennäköisyys).
• Omaisuuden saatavuus: yritykset, kaivokset, viljelysmaa jne.
• Maan teollisen kehityksen taso.
• Valuuttakurssin vakaus, jolla maksut nimetään.
• Työttömyysaste.

Nämä eivät ole kaikkia tekijöitä, joita voidaan käyttää sijoitusriskianalyysissä. Sijoittaja antaa kaikille luetelluille tekijöille todennäköisyyden numeerisen arvon. Esimerkiksi BKT:n tason odotettiin nousevan 2 %, mutta se kasvoi 4 %. Tämä tarkoittaa, että tuotanto- ja verotulot maassa kasvavat, eli liikkeeseenlaskijav altiolla on varat maksaa lainanh altijoille. Laskettaessa tulevan tuoton riskiä eräpäivään asti, kaava on seuraava:

Riski=A1+A2+A3+…+An, jossa A1, A2, …An ovat tekijöitä, jotka vaikuttavat negatiivisesti tai positiivisesti kohteen houkuttelevuuteen sijoituskohteena. Lähteinä he käyttävät tilastotietoja (saman Venäjän Rosstatin) ja luokituslaitosten tietoja.

Esimerkki riskitason laskemisesta

Maan N v altion obligaatiot ovat myynnissä.

1. BKT:n kasvu tänä vuonna oli 2 %, vaikka ennustettiin 3 %.
2. Kaupan liikevaihto nykyisellä liikevaihdolla kasvoi 7 %.
3. Maanviljelijät ovat kärsineet tappioita heinäsirkkahyökkäyksen vuoksi tänä vuonna. sadosta hävisi kymmenesosa.
4. Inflaatioperuskulutustavaroissa vain 2 % odotetun 6 % sijasta.
5. Suurten yritysten ja yritysten osakkeiden hintaindeksi nousi 50 pistettä eli 2,2 %.

Päätös.

On tarpeen määrittää kunkin tekijän paino ja vaikutustaso maan N rahoitusvakauteen. Tässä tapauksessa käytetään kahta lähestymistapaa: ne käyttävät tapahtunutta prosentuaalista lisäystä (laskua) tai määrittävät tietyn osuus arvosta kullekin tekijälle (sijoittajan harkinnan mukaan). Alla on esimerkki ensimmäisen menetelmän laskemisesta, eli prosentit lisätään ja negatiiviset arvot vähennetään.

-1 + 7 + (-10) + 4 + 2, 2=0,8 %

Tämä tarkoittaa, että positiivisia tekijöitä on enemmän kuin negatiivisia. Mutta tämä on vain erityisessä esimerkissä. Itse asiassa sijoittajien on käsiteltävä vielä enemmän tekijöitä. Heidän on käsiteltävä suuri määrä tietoa ja käytettävä erilaisia suhteita määrittääkseen tuoton ja maturiteettisuhteen sekä joukkovelkakirjalainan ostoriskin. Mutta tämä on ainoa tapa varmistaa pääoman turvallinen varastointi.

Tuoton ja riskin suhde

Kuten tiedät, ei ole suuria tuloja ilman riskiä. Tämä koskee sekä yrittäjyyttä että arvopapereihin sijoittamista. Mailla, jotka laskevat liikkeeseen korkean tuoton eräpäivään asti, on yleensä taloudellisia ongelmia. Tällaiset arvopaperit ovat halpoja sijoittajien vähäisen kysynnän vuoksi.

Joukkolainojen korkeat tuotot eivät aina tarkoitakaupan kannattavuus. Tuottavimmilla ja turvallisimmilla Yhdysv altain, Ison-Britannian ja Japanin v altionlainoilla on alhainen tuotto ja korkea luotettavuus.