Sijoitussalkku: käsite, tyypit, johtamisen ominaisuudet

2024 Kirjoittaja: Howard Calhoun | [email protected]. Viimeksi muokattu: 2024-01-17 18:49

Kun puhumme portfoliosijoittamisesta, ensimmäinen asia, joka tulee mieleen, on kuva Wall Streetistä, pörssistä, huutavista välittäjistä. Tämän artikkelin puitteissa ymmärrämme, mikä tämä käsite on johtajan ja sijoittajan ammattitasolla. Joten mikä on sijoitussalkku?

Konsepti

Portfoliosijoituksella tarkoitetaan taloudellisten ja rahallisten resurssien sijoittamista arvopapereiden ostoon, kun on tarkoitus tuottaa voittoa ilman, että syntyisi oikeuksia määrätä liikkeeseenlaskijan toiminnasta.

Toisin sanoen sijoitussalkku on yhdistelmä rahoitusta (osakkeet ja joukkovelkakirjat) ja sijoittajan kiinteistöomaisuutta (kiinteistöt), jotka ovat eräänlainen sijoitusmuoto.

Yksittäisten osien tapaan siihen voidaan tehdä tilastollinen analyysi riskinarvioinnista, odotetuista tuotoista ja muusta.

Portfoliosijoitukset ovat kaikkia velka- tai osakearvopapereita sisältäviä liiketoimia, jotka eivät ole suoria sijoituksia. Arvopaperisijoituksia ovat osakearvopaperit (jos ne eivät takaa tehokasta määräysv altaa liikkeeseenlaskijassa), sijoitusrahasto-osuudet. Ne eivät olesisältää liiketoimet, kuten takaisinmyynnin (kutsutaan repoksi) tai arvopapereiden lainaamista.

Yksinkertaisesti sanottuna portfoliosijoituksella tarkoitetaan sijoittajien toimintaa ostaakseen yhden maan rahoitusomaisuutta (pääasiassa arvopapereita) toisesta maasta. Tässä tapauksessa sijoittajat eivät ota aktiivista määräysv altaa arvopapereita liikkeeseen laskeviin instituutioihin, vaan ovat tyytyväisiä voittojen toteutumiseen. Voitto syntyy valuuttakurssieroista tai korkojen vaihteluista, joten arvopapereista kiinnostuneet sijoittajat tekevät usein päätöksensä tietyn maan luokituksen perusteella.

Arvopaperipakettien sarja sisältää:

• osakkeet;
• laskut;
• obligaatiot;
• v altion ja kuntien joukkovelkakirjalainat.

Tyypit

Sijoitussalkkuja on monenlaisia. Taulukossa näkyvät tärkeimmät.

Sijoitussalkun tyyppi	Ominaisuus
Osakeportfolio	Nämä ovat hyvin strukturoituja osakkeita
Tasapainoinen salkku	Nopeasti kasvavat osakkeet, rahastot ja joukkovelkakirjat
Turvallinen portfolio	Pankkien määräaikaistalletukset, joukkovelkakirjat ja v altion velkasitoumukset
Aktiivinen sijoittelusalkku	Nämä ovat v altion velkainstrumentteja, osakkeitayhtiöt, joilla on hyvin rakenteelliset rahasto- ja johdannaisoikeudet

Muotoilumenetelmät

Monien salkunmuodostusmenetelmien joukossa on neljä päävaihtoehtoa, jotka on esitetty alla olevassa taulukossa.

Muotoilumenetelmä	Menetelmän ominaisuudet
Taktinen sijoitusmenetelmä	Sen päätavoitteena on varmistaa sijoitussalkun riskitaso pitkällä aikavälillä
Strateginen jakomenetelmä	Käytetään pitkän aikavälin sijoituspäätöksissä
Suojattu jakelutapa	Katso pääomarakenteen sopeuttamista siten, että sijoituksen riski ja odotettu tuotto pysyvät ennallaan
Integroinnin jakelumenetelmä	Tämän menetelmän ansiosta voidaan arvioida sekä yksittäisten sijoitusten yleisiä ehtoja että niiden tavoitteita

Portfolion kokoonpano

Useimmilla sijoitussalkuilla on seuraava koostumus alla olevan taulukon mukaisesti.

Elementti	Koostumus	Kuvaus
1	Ilman riskiä	Tulot ovat kiinteät ja vakaat. Tuottopalkki on minimaalinen
2	Riski	Tarjoaa parempaa tuottoa, suurimmat pääomavoitot. Tuotto ylittää markkinoiden keskiarvon

Näiden kahden osan välinen tasapaino mahdollistaa tarvittavien parametrien saavuttamisen riskin ja kannattavuuden yhdistämiseksi.

Salkkutoiminnan perusteet

Salkun päätavoite on saavuttaa optimaalinen tasapaino riskin ja tuoton välillä. Tätä varten sijoittajat käyttävät koko arsenaalia erilaisia työkaluja (hajautus, tarkka valinta). Taulukossa näkyvät sijoittajasalkkujen vaihtoehdot.

Vaihtoehto	Ominaisuus
Tuot saadaan korkoina	Tuottosalkku
Valuuttakurssiero kasvaa	Kasvuportfolio

Optimoinnin perussääntö on tämä: jos arvopaperin tuotto on korkea, riski on suuri. Toisa alta, kun tulot ovat alhaiset, riski on myös pienempi. Tämä määrittää sijoittajan käyttäytymisen markkinoilla: konservatiivisesti tai aggressiivisesti, mikä on osa sijoituspolitiikkaa.

Aggressiivinen vaihtelu	Konservatiivinen vaihtoehto
Sijoitussalkku koostuu nuorista kasvuyrityksistä	Vakaat tulot pienemmällä riskillä. Panosta erittäin likvideihin, mutta matalatuottoisiin arvopapereihin, jotka ovat laskeneet liikkeeseen kypsät ja voimakkaat markkinoilla olevat yritykset

Hallinnoinnin ydin. Perusasiat

Rahoitussijoitussalkun hoito on jatkuva prosessi. Se sisältää suunnittelun, toteutuksen ja saavutettujen tulosten raportoinnin. Tämä prosessi koostuu taloudellisten olosuhteiden analysoinnista, asiakkaan rajoitusten ja tavoitteiden määrittämisestä sekä varojen allokoinnista.

Portfolionhoito on taidetta ja tiedettä tehdä päätöksiä sijoitusrakenteesta ja -politiikasta, tasapainottaa tuotto ja riski.

Portfolion hallinnassa on kyse vahvuuksien ja heikkouksien tunnistamisesta valittaessa velan ja oman pääoman, kotimaisen ja kansainvälisen, kasvun ja turvallisuuden välillä sekä monia muita kompromisseja, joita syntyy, kun pyritään maksimoimaan tuotto tietyllä riskitasolla.

Portfolion hallinta voi olla joko passiivista tai aktiivista alla olevan taulukon mukaisesti.

Passiivinen	Aktiivinen
Seuraa markkinaindeksiä, jota kutsutaan yleisesti indeksoinniksi	Sijoittaja yrittää maksimoida tuoton

Hallintaprosessin pääelementit

Hallinnoinnin pääelementti on varojen jakautuminen, joka perustuu niiden pitkän aikavälin rakenteeseen. Omaisuuden jakautuminen perustuu siihen, että erityyppiset varat eivät liiku johdonmukaisesti ja osa niistä on epävakaampaa kuin toiset. Painopiste on muodostumassa riskiprofiilin optimointiin /sijoittajien tuotot. Tämä tehdään sijoittamalla kokoelmaan varoja, joilla on alhainen korrelaatio keskenään. Aggressiivisemman profiilin omaavat sijoittajat voivat painottaa sijoitussalkkuaan epävakaampiin omistuksiin. Ja konservatiivisemmalla he voivat painottaa sen vakaampiin sijoituksiin.

Hajautus on hyvin yleinen menetelmä salkunhoidossa. On mahdotonta ennustaa jatkuvasti voittajia ja häviäjiä. On tarpeen luoda sijoitussalkku, joka kattaa laajan omaisuuden. Hajautus tarkoittaa riskin ja tuoton jakamista omaisuusluokan sisällä. Koska on vaikea tietää, mitkä tietyt omaisuuserät tai sektorit voivat olla johtavia, hajautus pyrkii saamaan kaikkien sektoreiden tuotot ajan mittaan, mutta pienemmällä volatiliteetilla kulloinkin.

Rebalancing on tekniikka, jota käytetään tuomaan salkku takaisin alkuperäiseen tavoiteallokaatioon vuosittain. Menetelmä on tärkeä sellaisen omaisuusrakenteen ylläpitämiseksi, joka kuvastaa parhaiten sijoittajan riski/tuottoprofiilia. Muutoin markkinoiden liikkeet voivat altistaa rahoitussijoitussalkun suuremmalle riskille tai alentuneille tuottomahdollisuuksille. Esimerkiksi sijoitus, joka alkaa 70 %:n omalla pääomalla ja 30 %:n koronjaolla, voi markkinoiden pitkittyneen kasvun seurauksena siirtyä 80/20-jakaumaan, joka altistaa sijoittajan suuremmalle riskille kuin hän pystyy käsittelemään. Tasapainottaminen sisältää arvopapereiden myynninalhainen arvo ja tuottojen uudelleenkohdistaminen vähäarvoisiin arvopapereihin.

salkunhoidon tyypit. Mitä ovat?

Sijoitussalkun hallintaan kuuluu päätöksenteko sijoitusten optimaalisesta vertailusta tavoitteiden kanssa tasapainottavan riskin kanssa.

Katsotaanpa päätyyppejä tarkemmin. Alla olevassa taulukossa näkyvät niiden kunkin ominaisuudet.

salkunhoitotyyppi	Ominaisuus
Aktiivinen	Hallinta, jossa salkunhoitajat ovat aktiivisesti mukana arvopaperikaupassa maksimoidakseen sijoittajan tuoton
Passiivinen	Tällaisella johtamisella johtajat ovat kiinnostuneita kiinteästä portfoliosta, joka luodaan nykyisten markkinatrendien mukaisesti
Harkinnanvarainen salkunhoito	Salkunhoito, jossa sijoittaja sijoittaa rahaston hoitajalle ja v altuuttaa hänet sijoittamaan ne sijoittajan puolesta parhaaksi katsomallaan tavalla. Salkunhoitaja valvoo kaikkia sijoitustarpeita, dokumentaatiota ja muuta
Ei harkinnanvarainen salkunhoito	Tämä on hallinta, jossa johtajat antavat neuvoja sijoittajalle tai asiakkaalle, joka voi hyväksyä tai hylätä ne. Tulos eli saadut voitot tai tappiot kuuluvat sijoittajalle itselleen, kun taas palveluntarjoaja saa riittävän korvauksenpalvelumaksu

Ohjausprosessi. Ominaisuudet

Itse sijoitussalkun hoitoprosessi voidaan esittää vaiheiden sarjana alla olevan taulukon mukaisesti.

Vaihe	Nimi	Ominaisuus
1 vaihe	Turvallisuusanalyysi	Tämä on ensimmäinen askel salkunrakennusprosessissa, jossa arvioidaan yksittäisten arvopapereiden riski- ja tuottotekijät sekä niiden keskinäiset suhteet
2 vaihe	Portfolioanalyysi	Sijoitettavat arvopaperit ja niihin liittyvä riski tunnistamisen jälkeen niistä voidaan luoda useita salkkuja, joita kutsutaan mahdollisiksi salkuiksi, mikä on erittäin kätevää
3 vaihe	Portfolion valinta	Optimaalinen rahoitussijoitussalkku valitaan kaikista mahdollisista. Sen on vastattava riski-mahdollisuuksia
4 vaihe	Portfolioarvostelu	Oma sijoitussalkun valinnan jälkeen johtaja seuraa sitä tarkasti varmistaakseen, että se pysyy optimaalisena myös tulevaisuudessa hyvän tuoton saamiseksi
5 vaihe	salkun arvostus	Tässä vaiheessa salkun kehitystä arvioidaan tietyn ajanjakson aikana suhteessasalkkuun liittyvän tuoton ja riskin määrällinen mittaus koko sijoitusjakson aj alta

salkunhoitopalveluita tarjoavat rahoitusyhtiöt, pankit, hedge-rahastot ja rahanhoitajat.

Arkistosijoituksen perusteet. Erot suorista sijoituksista

Portfoliosijoitukset eroavat suorista ulkomaisista sijoituksista. Jälkimmäisellä sijoittaja saa aktiivisen määräysvallan tietyn maan yrityksissä. Arvopaperisijoitusten tapauksessa se tyydytetään tuottojen realisoinnilla.

Jokainen, jolla on säästöjä (rahoitusomaisuutta), yrittää hyödyntää niitä parhaalla mahdollisella tavalla eri rahoitusalueilla: pankkitalletukset, osakkeet, joukkovelkakirjat, vakuutukset, eläkerahastot.

Rahoitusinstrumenttien joukkoa kutsutaan salkuksi, joten päätöstä varojen allokoinnista kutsutaan salkun sijoitukseksi (sijoituksiksi).

Sijoittaja voi myös päättää sijoittaa osan säästöistään ulkomaille. Tyypillisin tämäntyyppinen transaktio on toisen maan v altion arvopapereiden osto.

Arkistosijoitusten koko vaihtelee, varsinkin kun ne ovat spekulatiivisen pääoman hallinnassa. Ne keskittyvät nopeiden voittojen tekemiseen ja ovat valmiita nostettaviksi milloin tahansa. Nämä vaihtelut voivat toisa alta horjuttaa valuuttakurssia, joten vaihtotaseen alijäämän rahoittaminen spekulatiivisella pääomalla voi olla vaarallista. Valuuttakriisit, joissa kotimainen raha heikkenee jyrkästi, liittyy rahan ulosvirtaukseenportfoliopääoma.

Portfoliosijoitukset ovat herkkiä ennen kaikkea korkojen muutoksille, niiden odotuksille ja valuuttakurssiennusteille sekä makrotalouden tilanteen muutoksille - epävakauden ja poliittisten mullistusten riskille. Riskiarvioinnista riippuen sijoittajat vaativat palkkiota korkeampien korkojen muodossa, muuten he eivät ole valmiita ostamaan kotimaista omaisuutta.

Tuoton laskeminen

Peruskaava sijoitussalkun tuoton laskemiseksi on seuraava:

Tuotto/sijoitus100%.

Missä voitto on osakkeen myydyn ja ostetun määrän erotus.

Todellisuudessa tämä kaava on kuitenkin riittämätön. Se on selvennettävä:

Tuotto=kunkin kaupan voitto ja tappio + osingot - palkkiot.

On kätevintä käyttää Excelin laskentataulukoita. Alla on esimerkki tällaisesta taulukosta.

Rahanliike	Päivämäärä	Selitykset
100 t. hieroa.	01.01.2019	Tilille hyvitetään 100 tuhatta ruplaa.
50 t. hieroa.	01.03.2019	Maaliskuun alussa erääntyi vielä 50 tuhatta ruplaa.
- 20 t. hieroa.	14.06.2019	Huhtikuussa nostettiin 20 tuhatta ruplaa.
-150 t. hieroa.	18.09.2019	Kaikin keinointilillä päivälle Х

Seuraavaksi soluun, johon haluamme laskea kannattavuuden, on lisättävä lauseke: NETVNDOH(B2:B5; C2:C5)100.

Missä B2:B5 on "Money Flow" -solujen alue, C2:C5 on "Päivämäärä"-solujen alue.

Ohjelma laskee tulot automaattisesti.

Arvo on 22,08%.

salkun arvostus. Laskentaperiaate

Tuotto on laskettava prosentteina sijoitussalkkua arvioitaessa, koska vain tässä tapauksessa selviää sijoittajan saama määrä. Sitä voidaan verrata muiden instrumenttien tuottoon.

Tee tämä käyttämällä kaavaa rahoitussijoitussalkun arvioimiseksi:

Kannattavuus prosentteinaPäivien lukumäärä vuodessa / investointipäivien lukumäärä. Esimerkki, yllä saimme 22,08 %:n tuoton. Mutta nämä olivat sijoituksia vain kuudeksi kuukaudeksi, ja vuosituotto on:

22,08 %365 / 180=44,8 %

Pääriskit

Taloudellisia tavoitteita tarkastellaan suhteessa sijoitussalkun riskiin ja tuottoparametreihin. Näihin kysymyksiin on saatava vastauksia, jotta voidaan määrittää yrityksen kantama riski. Luvan vaativat kohokohdat:

1. Mitkä ovat asiakkaan lyhyen ja pitkän aikavälin tavoitteet ja taloudelliset tarpeet?
2. Mitä seurauksia on, jos tavoitteita ei saavuteta?

Sijoitussalkunhoidon pääriskit on esitetty alla olevassa taulukossa.

Riski	Ominaisuus	Tapoja taistella
Turvallisuusriski	Epäjärjestelmällinen riski. Joukkovelkakirjalainat laiminlyövät, osakkeiden hinta putoaa nollaan ja sitten ne vedetään kokonaan pois liikkeestä	1. Laatuomaisuuden löytäminen 2. Monipuolisuus
Markkinariski	Systemaattinen riski	On tarpeen sisällyttää ne omaisuuserät, jotka kestävät globaalien markkinoiden heilahteluja

Pääongelmat

Tärkeä kysymys on kyky erottaa odotettu tuotto vaaditusta korosta. Odotettu tuottoaste liittyy tavoitteiden rahoittamiseen vaadittavaan tuottotasoon. Vaadittu tuottoaste on kuitenkin sidottu taloudellisten tavoitteiden pitkän aikavälin saavuttamiseen.

Tekijät, jotka voivat vaikuttaa sijoitusten valintaan, voivat liittyä seuraaviin luokkiin: lailliset ehdot (trustit ja rahastot), verot, aikataulu, poikkeukselliset olosuhteet tai likviditeetti.

Verot liittyvät varakkaiden henkilöiden hoitoon, mukaan lukien verot tuloista, kiinteistöistä, omaisuuden luovutuksista tai myyntivoitoista. Poikkeukselliset olosuhteet liittyvät yhteisön suosimaan omaisuutta. Likviditeetillä tarkoitetaan yrityksen (odotettua ja odottamatonta) rahan kysyntää. Aikahorisontti esitetään pitkän, keskipitkän, lyhyen ja monivaiheisena tuotona.

Ohjeet riskien vähentämiseen hajauttamisen avulla

Portfolion monipuolistaminen onsijoitussalkun rakenteen hajauttaminen. Mitä tästä pitäisi ymmärtää? Vain se, että se johtaa sijoitussalkun ja yksittäisten omaisuuserien spesifisen (ei-systeemisen) riskin vähenemiseen. Hajauttamisen ydin on hajautettujen omaisuuserien ostaminen siinä toivossa, että joidenkin niistä mahdollinen arvon aleneminen kompensoituu toisten arvon nousulla.

Siksi salkun hajauttamisen tehokkuus riippuu sen muodostavien omaisuuserien hintamuutosten sidosasteesta (niiden suhteesta). Mitä pienempi se on, sitä parempia tuloksia hajauttamisesta.

Vahvin hajautus saavutetaan, kun omaisuuserien hintojen muutokset korreloivat negatiivisesti, eli kun yhden omaisuuden hinta nousee toisen hinnan laskiessa.

Tulevien omaisuuserien hinnanmuutosten korrelaation tarkka määrittäminen salkussa on vaikeaa lähinnä siksi, että historiallisten muutosten ei pitäisi toistua tulevaisuudessa. Tästä syystä käytetään usein yksinkertaistettuja hajautusmenetelmiä, joissa ostetaan omaisuutta eri talouden sektoreilta (esimerkiksi pankkien, telekommunikaatio-, rakennusyhtiöiden osakkeita), eri markkinasegmenteiltä peräisin olevia varoja (esim. osakkeita ja joukkovelkakirjoja), maantieteellisesti eriytetyt varat (esimerkiksi osakkeet eri maista) tai pienten ja suurten yritysten omaisuus.

Kysymys sijoitussalkun hajauttamisesta kuvattiin muodollisesti niin kutsutussa Markowitzin portfolioteoriassa. Sijoitussalkun korkeampi tuotto liittyy yleensä korkeampaan riskiin. Markowitzin teoria näyttää kuinkamäärittele tehokkaat salkut odotetun tuottoprosentin ja riskin suhteen suhteen.

Johtopäätös

Osaan tätä artikkelia pohdittiin rahoitussijoitussalkun muodostamisessa käytettyjä menetelmiä ja tekniikoita. Sen avulla voit hallita sijoittajan riskejä ja voittoja. Sijoitussalkun optimoinnin kysymykset liittyvät tasapainoiseen minimaalisen riskin yhdistelmään samalla kun saadaan mahdollisimman suuri tuotto omaisuuden koostumuksesta.