Arvopaperimarkkinoiden kaupanjärjestäjä: olemus, tyypit ja tehtävät

2024 Kirjoittaja: Howard Calhoun | [email protected]. Viimeksi muokattu: 2023-12-17 10:26

Arvopaperimarkkinoilla käyminen on tällä hetkellä merkityksellistä. Tietenkin sitä säännellään, standardoidaan paljon useammalla kuin yhdellä normatiivisella säädöksellä. Täällä pätevät sekä kansalliset että kansainväliset asiakirjat. Mutta kuka on kaupankäynnin järjestäjä arvopaperimarkkinoilla? Mitä v altuuksia näille henkilöille annetaan? Miten lait säätelevät heidän toimintaansa? Mitä vaatimuksia niille on? Analysoimme näitä ja muita tärkeitä kysymyksiä tässä artikkelissa.

Konseptin ydin

Arvopaperimarkkinoiden kaupankäynnin järjestäjä on oikeushenkilö, joka tarjoaa palveluita, jotka helpottavat suoraan tällaisten markkinoiden toimijoiden välisiä liiketoimia.

Nämä oikeushenkilöt eivät tietenkään ole samantyyppisiä. Laillisesti erotetaan seuraavat arvopaperimarkkinoiden kaupanjärjestäjät:

• Pörssikaupan järjestäjät (tämän roolin vastaavasti hoitaa suoraan pörssi).
• OTC Järjestäjät.

Lainsäädännön määrittely

Mitä kaupan järjestäjistä sanotaanarvopaperimarkkinat liittov altion laissa? Säännöt löytyvät liittov altion arvopaperilaista.

Tällaiset järjestäjät ovat liittov altion lain mukaan arvopaperimarkkinoiden ammattimaisia toimijoita, jotka tarjoavat palveluja, jotka myötävaikuttavat suoraan sellaisten siviilioikeudellisten liiketoimien tekemiseen, joiden kohteena on arvopaperit.

Tässä liittov altion laissa suurin huomio kiinnitetään pörssin kuvaukseen ja ominaisuuksiin.

Lain vaatimukset

Arvopapereita koskevassa liittov altion laissa määritellään vaatimukset tällaisille kaupan järjestäjille:

• Järjestäjä voi olla sekä yksityishenkilö että oikeushenkilö.
• Tällainen organisaatio voidaan luoda melkein missä tahansa siviilioikeudellisessa muodossa.
• Järjestäjä voi käyttää mitä tahansa tekniikkaa toimintansa järjestämiseen.
• Järjestäjä voi luoda liikeyhteistyötä paitsi arvopaperimarkkinoiden ammattimaisten toimijoiden, myös muiden tällaisista liiketoimista kiinnostuneiden henkilöiden kanssa.
• Huutokaupan järjestäjä voi yhdistää tämän aktiivisuusvektorin mihin tahansa muuhun arvopaperimarkkinoiden toimintaan. Mutta lukuun ottamatta rekisterin ylläpitoa. Toisin sanoen häntä ei ole kielletty toimimasta välittäjänä, säilytysyhteisönä, jälleenmyyjänä, selvitysjärjestelmän johtajana jne.
• Sivuston osallistujamäärää ei ole rajoitettu.
• Järjestäjän oman pääoman vähimmäismäärää ei säädetä liittov altion laissa.
• Järjestäjän jäsenillä voi olla heterogeenisiä velvollisuuksia ja oikeuksia.

Lisenssin hankkiminen

Mitä tulee mainittuihin toimiin, niitä aletaan harjoittaa vasta luvan saamisen jälkeen. Itse lisenssiasiakirjoja on neljää tyyppiä: kaksi - vaihtojärjestäjille, kaksi - reseptivapaille.

Ensimmäinen lisenssiryhmä antaa oikeuden kaupankäynnin järjestämiseen, kun kaupan kohteena ovat v altion arvopaperit. Toinen lisenssiryhmä antaa oikeuden järjestää kaupallisten arvopapereiden myyntiä ja ostoa.

Venäjän federaation arvopaperimarkkinoiden kaupankäynnin järjestäjille tällaisten lupien voimassaoloaika on 10 vuotta. Mutta on poikkeus. Jos järjestäjä tämän lisäksi harjoittaa samanaikaisesti muunlaista toimintaa, luvan voimassaoloaika lyhenee hänen tapauksessaan kolmeen vuoteen.

Järjestäjien asettamat säännöt

Venäjän federaatiossa arvopaperimarkkinoiden kaupan järjestäjien toimintaa säätelee erityinen liittov altion arvopaperikomissio. Sen päätösten mukaan oikeushenkilöt-järjestäjät laativat ja rekisteröivät luettelot huutokaupan toteuttamista koskevista säännöistä. Tietenkin nämä ohjeet ovat edelleen sitovia.

Tässä kaupankäynnin järjestäjänä pörssissä, arvopaperimarkkinoilla on ilmoitettava seuraavat tiedot:

• Listat arvopapereista, jotka hänen tapauksessaan ovat liiketoimien kohteita.
• Tulevien tarjoajien vaatimukset. Liiketoimintaa koskevat säännöt sekä luettelo seuraamuksista, joita sovelletaan myyjiin ja ostajiin, jos sääntöjä rikotaan.
• Markkinahinnoittelumekanismi. Joukko toimenpiteitä, joiden pitäisi estää osallistujien harjoittama hintamanipulaatio.
• Säännöt ja menettelyt järjestäjän edustajien osallistumiselle huutokauppaan. Luettelo ehdoista, jotka oikeuttavat tällaisen puuttumisen. Tilanteet, joissa kaupankäynti voidaan keskeyttää.
• Toimenpiteet, joihin järjestäjällä on oikeus ryhtyä hätätilanteessa.
• Mekanismit yksittäisten sopimusehtojen yhteensovittamiseksi kaupankäynnin osallistujien, järjestäjän, selvitys- ja säilytyspalveluiden toimesta.
• Menettely ja menetelmät järjestäjälle vastuussa olevien markkinoilla tehtyjen sopimusten mukaisten velvoitteiden täyttämiseksi.
• Säännöt kaupan osapuolten velvoitteiden täyttämättä jättämisestä (tai puutteellisesta, virheellisestä täyttämisestä) aiheutuneiden tappioiden korvaamisesta.

Oikeushenkilön vaatimukset

Havaitsimme, että arvopaperimarkkinoiden kaupankäynnin järjestäjä on oikeushenkilö, jonka toiminta helpottaa suoraan arvopapereiden osto- ja myyntitapahtumien tekemistä. Nämä henkilöt ovat oikeutettuja laatimaan säännöt heidän tiloissaan tehtyihin liiketoimiin osallistuville.

Mutta samaan aikaan lainsäädäntö asettaa tiettyjä vaatimuksia järjestäjille itselleen:

• Järjestäjän osastojen päälliköiden, toiminnanjohtajien sekä komiteoiden johtajien ja työntekijöiden on läpäistävä pakollinen sertifiointi. Vain hän antaa heille oikeuden järjestää tarjouskilpailu.
• Yksikään edellä mainituista henkilöistä ei saa olla yhtiön osakkeenomistaja,tarjous.
• Kenenkään järjestäjän työntekijöistä (kuten hän itse) ei saa työskennellä hänen tilassaan huutokauppaan osallistuvassa organisaatiossa.

Tutustutaan nyt tietyntyyppisiin järjestäjiin.

Pörssi

Kuten muistat, häntä kutsutaan arvopaperimarkkinoiden kaupankäynnin järjestäjäksi. Pörssit muodostavat tulonsa vähentämällä tietyn prosenttiosuuden toimiv altaansa kuuluvissa tiloissa tehtyjen kauppojen määrästä. He saavat myös lain mukaan periä transaktioihin osallistujilta erilaisia maksuja, maksuja, maksuja tavalla tai toisella, joiden tarkoituksena on maksaa kaupankäynnin järjestämiseen liittyvistä palveluista.

Erillinen pörssivoittotyyppi ovat sakot. Ne veloitetaan osallistujilta voimassa olevien kaupankäyntisääntöjen, sisäisen pörssin peruskirjan määräysten rikkomisesta.

Pörssin päätehtävät

Arvopaperimarkkinoiden kaupankäynnin järjestäjien luettelossa eri pörssit ovat ykköspaikoilla. Samalla heitä yhdistävät melko samanlaiset yhteiset tehtävät:

• Sivuston antaminen, jossa kaupankäynti tapahtuu.
• Arvopapereiden tasapainoarvon määrittäminen.
• Vapaan käteisen kertyminen ja omistusoikeuksien uudelleenjako.
• Avoimuusperiaatteen varmistaminen arvopapereiden myynnissä ja ostossa.
• Toimivan mekanismin luominen kauppapaikalla syntyvien riitojen ratkaisemiseksi nopeasti vähiten kielteisin seurauksin osallistujille.
• Kehityseettiset säännöt, standardi hyvän liiketavan jäsenille.

Pörssin vaatimukset

Pörssin sääntöjen tulee noudattaa seuraavaa vaatimuslistaa:

• Tämän säännön tulisi tarjota samat ehdot kaikille tarjoajille. Lisäksi alkaen toimien toteuttamiseen osallistumishakemusten saapumisesta. Pörssin on varmistettava, että nämä asiakirjat säilytetään kolme vuotta.
• Myyntisopimusten koko massa tulee tehdä vain järjestäjän kaupparakenteessa.
• Kaupankäynnin säännöt edellyttävät välttämättä mekanismia arvopapereiden myyjien ja ostajien vuorovaikutukseen säilytys- ja/tai selvitysjärjestelmän kanssa. Lisäksi tässä yhteydessä järjestäjän on itse tarjottava selvitysjärjestelmä jo tehtyjen sopimusten os alta. Hänellä on oikeus valita: suorittaako tämä prosessi itse vai ottaako sen toteuttamiseen erityiset selvitys-, säilytys- tai toimituslaitokset.
• Pörssi on lain mukaan velvollinen luovuttamaan tarvittavat arvopapereita koskevat tiedot suorille tarjoajille. Olisi myös esitettävä mekanismit ja ehdot tällaisten tietojen toimittamiseksi henkilöryhmälle, joka ei osallistu huutokauppaan.

OTC-kauppa

Nyt siirrytään arvopaperimarkkinoiden pörssin ulkopuolisiin kaupankäynnin järjestäjiin. Enimmäkseen OTC-alustoillekäytetään vain suoriin tapahtumiin. Täällä järjestäjä toimii välittäjänä. Tämä tilanne on tyypillinen osakkeiden alkumyynnille.

Käytännössä harvinaisempi tapaus: OTC-kauppa rajoittuu yhden suuren sijoituslaitoksen ja muutaman yksityisen sijoittajan välisiin transaktioihin. Tämän lomakkeen toinen nimi on sijoitusliike.

Tällaisten OTC-kauppojen järjestäjien on noudatettava pörssiä koskevia vaatimuksia. Toinen yhteinen piirre: OTC-järjestäjien tulolähteet ovat samat kuin pörssien. Tämä on ennakonpidätys tietystä prosenttiosuudesta kauppapaikalla tehdyistä tapahtumista, tietyistä kiinteistä maksuista sekä sakkoja osallistujille vahvistettujen sääntöjen rikkomisesta.

OTC-säännöt

Tällaisilla alustoilla arvopapereiden myyntiin ja ostamiseen sovelletaan myös tiettyjä sääntöjä. Järjestäjä laatii ne suoraan kahdella periaatteella:

• Tässä kaupankäyntijärjestelmässä käytetään vain osallistujien noteerauksia. Erityisesti jokainen markkinatoimija sitoutuu tekemään kaupan vain tarjouksessa määritellyin ehdoin.
• Säännöissä on oltava kuvaus sopimustietojen tarkistusmekanismista, joka suoritetaan kaupankäyntijärjestelmän kautta.

Arvopaperimarkkinoiden kaupankäynnin järjestäjien toimintaa säätelevät tietyt lait. Heille asetetut vaatimukset eroavat toiminnan muodosta - vaihdon alalla jaOTC-kauppa. On myös yleisiä määräyksiä, jotka ovat pakollisia koko järjestäjäjoukolle.