Euroobligaatiot - mitä se on? Kuka laskee liikkeeseen euroobligaatioita ja miksi niitä tarvitaan?

2024 Kirjoittaja: Howard Calhoun | [email protected]. Viimeksi muokattu: 2023-12-17 10:26

Pitkäaikaisilla arvopaperimarkkinoilla on erityinen velkatyyppi, jota kutsutaan eurobondeiksi. Heille lainaajia ovat hallitukset, suuryritykset, kansainväliset järjestöt ja jotkut muut instituutiot, jotka ovat kiinnostuneita saamaan rahoitusta riittävän pitkäksi ajaksi ja halvimmalla hinnalla. Nämä instrumentit ilmestyivät ensimmäistä kertaa Euroopassa ja niitä kutsuttiin eurobondeiksi, minkä vuoksi niitä kutsutaan nykyään usein "euroobligaatioiksi". Millaisia joukkovelkakirjoja ne ovat, miten ne lasketaan liikkeeseen ja mitä etuja ne tarjoavat kullekin osallistujalle näillä markkinoilla? Yritämme vastata näihin kysymyksiin yksityiskohtaisesti ja selkeästi artikkelissa.

Euroobligaatioiden käsite ja pääominaisuudet

Yksinkertaisesti sanottuna voidaan sanoa, että kyseessä ovat joukkovelkakirjat, jotka lasketaan liikkeeseen muussa valuutassa kuin lainanantajan ja lainanottajan kansallisissa valuutoissa ja jotka on asetettu samanaikaisesti useiden maiden markkinoille (paitsi liikkeeseenlaskijamaa). Ne on yleensä tarkoitettu keräämään varoja pitkäänaika - jopa 40 vuotta. On myös lyhytaikaisia euroobligaatioita, jotka lasketaan liikkeeseen vuodeksi tai kolmeksi tai viideksi, ja keskipitkiä - vähintään kymmenen vuoden ajaksi.

Eurobond-markkinoiden toimijat

On olemassa erityisiä instituutioita, jotka laskevat euroobligaatioita. Mitä nämä rakenteet ovat? Tämä on kansainvälinen vakuutuksenantajien syndikaatti, johon kuuluu rahoituslaitoksia eri maista. Samalla niiden liikkeeseenlaskua ja liikevaihtoa säännellään rajoitetusti kansallisella lainsäädännöllä. On myös liikkeeseenlaskijoita (hallitukset, kansainväliset ja kansalliset rakenteet) ja sijoittajia (rahoitusrakenteet - vakuutusyhtiöt, eläkerahastot jne.). Kaikki osallistujat ovat Zürichissä toimivan itsesääntelyorganisaation International Capital Market Associationin (ICMA) jäseniä. Clearstreamia ja Euroclearia käytetään selvitysjärjestelminä.

On olemassa Euroopan yhteisöjen komission erityinen direktiivi, joka antaa täydellisen virallisen määritelmän tälle välineelle, säätelee sääntöjä ja menettelyjä päästöjen tarjoamiseksi markkinoille. Sen mukaan euroobligaatiot ovat kaupankäynnin kohteena olevia arvopapereita, joilla on useita ominaisuuksia:

• heidän on käytävä läpi merkintämenettely ja sijoittaminen syndikaatin kautta, jonka jäsenistä vähintään kaksi kuuluu eri v altioihin;
• heidän tarjouksensa toteutetaan suuria määriä useiden maiden markkinoilla (mutta ei liikkeeseenlaskijamaassa);
• Ostettu alun perin luottolaitoksen tai muun hyväksytyn rahoituslaitoksen kautta.

OminaisuudetEuroobligaatiot

Euroobligaatiot - mitä nämä paperit ovat ja mitkä ovat niille ominaisia piirteitä? Ensinnäkin jokaisessa euro-obligaatiossa on kuponki, joka antaa sijoittajalle oikeuden saada lainalle korkoa tietyn ajan kuluessa. Toiseksi korko voi olla joko kiinteä tai vaihtuva (eri tekijöistä riippuen). Kolmanneksi määrätty korko voidaan maksaa muussa valuutassa kuin siinä valuutassa, jossa laina on otettu. Tätä kutsutaan kaksoisarvoksi. Lisäksi on tärkeää tietää useita muita tällaisten arvopapereiden ominaisuuksia, nimittäin:

• nämä ovat h altija-arvopapereita;
• sijoitetaan samanaikaisesti useille markkinoille;
• myönnetty pitkäksi ajaksi - yleensä 10-30 vuotta (jopa 40 vuotta mukaan lukien);
• valuutta, jossa laina on otettu, on ulkomainen sekä liikkeeseenlaskijalle että sijoittajalle;
• Euroobligaatioiden nimellisarvo vastaa dollaria;
• Maksa korkokuponkeille ilman lähdeveroa;
• Euroobligaatioita laskee liikkeeseenlaskun syndikaatti, johon kuuluu pankkeja, välitys- ja sijoitusyhtiöitä useista maista.

Euroobligaatiot ovat yksi luotettavimmista rahoitusvälineistä, ja siksi niiden ostajia ovat yleensä sellaiset rahoituslaitokset kuin sijoitusyhtiöt, eläkerahastot, vakuutusyhtiöt.

Euroobligaatiomarkkinoiden synty- ja kehityshistoria

Euroobligaatioiden liikkeeseenlasku perinteisen sijoitusjärjestelmän mukaisesti toteutettiin ensimmäisen kerran Italiassa vuonna 1963. Liikkeeseenlaskija oliv altion tienrakennusyhtiö Autostrade. 60 000 joukkovelkakirjalainaa nimellisarvoltaan 250 dollaria asetettiin. Juuri siksi, että euro-obligaatiot ilmestyivät alun perin Euroopassa ja nykyään suurin osa niiden kaupankäynnistä tapahtuu siellä, paperin nimessä on etuliite "euro". Nykyään se on enemmän kunnianosoitus perinteelle kuin soittimen todellinen ominaisuus.

Näiden markkinoiden aktiivista kehitystä tapahtui 80-luvulla. Tuohon aikaan h altija-euroobligaatiot olivat erityisen suosittuja. Myöhemmin, 1990-luvulla, niitä "sorrettiin" euronseteillä – kehittyneiden maiden liikkeeseen laskemilla keskipitkän aikavälin rekisteröidyillä joukkovelkakirjoilla, joilla oli (toisin kuin euroobligaatioilla) vakuus. Tämä johtui markkina-arvon kasvusta ja päälainaajien aseman vahvistumisesta. Sitten heidän osuutensa euro-obligaatioiden kokonaisemissiosta oli 60 %.

1900-luvun lopulla markkinoille ilmestyi suuria joukkovelkakirjalainoja, joita kutsutaan "jumboksi". Euroobligaatioiden likviditeetti on lisääntynyt, ja Yhdysv altain v altion virastojen ja kansallisten tahojen edustamat suurimmat lainanottajat ovat lisänneet kiinnostusta tähän rahoitusvälineeseen. Lisäksi globaalin kriisin ja useiden Etelä-Amerikan maiden v altionlainojen maksukyvyttömyyden vuoksi joukkovelkakirjalainojen rooli pankkilainoihin verrattuna on kasvanut. On tapahtunut niin sanottu "lento laatuun" -prosessi, jossa sijoittajat suosivat turvallisia sijoituksia korkean tuottotason sijoituksiin, joissa on melko vakava riski.

Eurobonds tänään

PäälläNykyään euro-obligaatioilla ei ole vähemmän kysyntää. Näille markkinoille tulevien liikkeeseenlaskijoiden päätarkoituksena on etsiä vaihtoehtoisia rahoituslähteitä (perinteisten kotimaisten, erityisesti pankkilainojen ohella) sekä hajauttaa lainoja. Lisäksi euro-obligaatioilla on useita etuja. Mitä nämä "voitot" ovat? Ensinnäkin pääoman hankinnasta johtuvat kustannussäästöt (voi olla jopa 20 %). Toiseksi liikkeeseenlaskijalla on vähemmän oikeudellisia muodollisuuksia ja velvoitteita. Kolmanneksi rahastojen käyttösuunnille ja -muodoille, markkinoiden joustavuudelle jne. ei käytännössä ole rajoituksia.

Euroobligaatioiden liikkeeseenlasku ja kierto

Euroobligaatioiden sijoittamiseen on erilaisia vaihtoehtoja, yleisin on avoin merkintä. Se toteutetaan vakuutuksenantajien syndikaatin kautta, ja emissiot listataan pörssissä. Alkumyynnin jälkeen jälleenmyyjät "heittävät" ne jälkimarkkinoille, joista niitä voi ostaa puhelimitse ja Internetin kautta sijoitusyhtiöiltä. Kuten kaikilla sijoitusvälineillä, euro-obligaatioilla on noteeraukset ja tuotot, jotka riippuvat markkinoiden tarjonnasta ja kysynnästä. On kuitenkin olemassa toinen emissiovaihtoehto - rajoitettu sijoitus tietyn sijoittajapiirin joukossa. Tässä tapauksessa joukkovelkakirjoilla ei käydä kauppaa pörssissä (ei listaa).

Venäjän euroobligaatiot: nykytilanne

Maamme tuli ensimmäistä kertaa kansainvälisille euroobligaatiomarkkinoille vuonna 1996. Tämäntyyppisen velan ensimmäiset kysymyksettoteutettu 96-97 vuoden aikana. Sitten oikeus sijoittaa ne tietyin ehdoin annettiin federaation kahdelle subjektille - Moskovalle ja Pietarille. Nykyään näillä markkinoilla osallistuvat maan suurimmat yritykset: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Venäjän posti, MTS, Megafon. Myös Sberbankin, VTB:n ja Gazprombankin, Alfa-Bankin, Rosbankin ja muiden euroobligaatioilla on merkittävä rooli. On tärkeää huomata, että venäläisten yritysten pääsyä eurolainamarkkinoille rajoittaa kansallinen lainsäädäntö. Näin ollen osakeyhtiöt voivat hankkia tällä välineellä rahoitusta määrältään, joka ei ylitä osakepääoman määrää. Myös vakuudettomien euro-obligaatioiden liikkeeseenlaskulle on asetettu rajoituksia (vakuus vaaditaan yleensä) ja muita sääntöjä. Voit selvittää venäläisten liikkeeseenlaskijoiden luotettavuuden erikoistuneiden luottoluokituslaitosten, kuten Moody'sin, Standard&Poor'sin ja muiden tiedoista.

Venäjä on vuosittain läsnä kansainvälisillä lainamarkkinoilla. Huolimatta siitä, että maalla on riittävästi omia rahoituslähteitä, tämä on v altiovarainministerin mukaan tärkeä tapahtuma Venäjän budjettipolitiikan puitteissa. Vuonna 2014 suunnitellaan yksi tai kaksi irtautumista ulkomarkkinoille dollari- ja euromääräisillä eurolainoilla, joiden kokonaisvolyymi on (oletettavasti) 7 miljardia dollaria.

Ukrainan euroobligaatiot: osta ja polta loppuun

Venäjä osallistuutämä järjestelmä ei ainoastaan liikkeeseenlaskijana vaan myös sijoittajana. Viime vuoden joulukuussa Venäjä osti Ukrainan euro-obligaatioita yhteensä 3 miljardilla dollarilla ja tuli emission ainoaksi ostajaksi. Tällainen investointi ei kuitenkaan välttämättä ole hyvä maalle. Tämän vuoden helmikuusta lähtien S&P ja Fitch ovat toistuvasti alentaneet Ukrainan euro-obligaatioiden luottoluokitusta. Mitä tämä tarkoittaa? Joukkovelkakirjojen luottoluokitus saavutti CCC-tason (pre-default), niiden arvo markkinoilla laski ja maksukyvyttömyyden todennäköisyys niille kasvoi. Samalla Venäjä voi vaatia velan ennenaikaista takaisinmaksua, mutta sen asema tässä asiassa on heikko. Ukrainan talouden negatiivisesta kehityksestä johtuen Venäjän federaation ei ole helppoa todistaa, ettei se epäillyt maksukyvyttömyyden mahdollisuutta, jonka riskit on kerrottu 200-sivuisessa esitteessä. Ukrainan kieltäytymisellä täyttää velvoitteitaan on erittäin epämiellyttäviä seurauksia maalle itselleen, mikä liittyy luottohistorian heikkenemiseen kansainvälisillä markkinoilla, sen arvopapereiden h altijoiden omaisuuden takavarikointiin ulkomailla ja kyvyttömyyteen päästä euro-obligaatioiden markkinoille. pitkä aika. Siksi molempien osapuolten etujen mukaisesti sidottu velkakysymyksen myönteinen ratkaisu.

Johtopäätös

Euroobligaatiot ovat siis pääsääntöisesti erittäin luotettavia pitkän aikavälin sijoitusinstrumentteja, jotka mahdollistavat rahoituksen houkuttelemisen kansainvälisiltä pääomamarkkinoilta. Ne sijoitetaan erityisesti luotujen syndikaattien kautta, ja niitä säätelevät ylikansalliset rakenteet. Luottoluokituslaitoksilla on tärkeä rooli eurolainamarkkinoilla.määrittää tietyn maan rahoitusvälineiden luotettavuuden. Nykyään Venäjä on aktiivinen toimija kansainvälisillä euroobligaatiomarkkinoilla ja toimii niillä liikkeeseenlaskijana ja sijoittajana.