Johdannaisarvopaperit: käsite, tyypit ja niiden ominaisuudet

2024 Kirjoittaja: Howard Calhoun | [email protected]. Viimeksi muokattu: 2023-12-17 10:26

Johdannaisarvopaperit ovat rahoituskohteita, jotka eivät ole omaisuutta tavallisessa merkityksessä. Toisin sanoen ne eivät ole osa yrityksen omaisuutta eivätkä ne ole velkasitoumuksia. Ne eivät edusta itse omaisuutta, vaan oikeutta ostaa tai myydä se. Sijoittaja tai keinottelija ei hanki sen omistusta, kuten tapahtuu osakkeita ostaessaan, vaan käyttää sitä yksinomaan myöhempään myyntiin.

Mitä ovat

Rahoittajat ja ammattimaiset kauppiaat käyttävät jälkimarkkinoilla erityisiä rahoitusvälineitä. Nämä ovat johdannaisarvopapereita. Näitä ovat esimerkiksi optiot, termiinit, futuurit jne.

Vaikka sopimus itsessään ei anna omistusoikeutta omaisuuteen, lisäksi jos sitä ei myydä ajoissa, se menettää arvonsa, sijoituksia ja niillä spekulointia pidetään kannattavana. Ymmärtääkseen, kuinka elinkeinonharjoittaja voi ansaita rahaa näillä arvopapereilla, on harkittava yksityiskohtaisesti ja tutkittava ainakin johdannaisarvopaperien päätyyppejä ja niiden ominaisuuksia.

Syitä jälkimarkkinoille

Kaikki alkoi vuonna 1971, jolloin ensin vapautettiin valuutta ja sitten osake- ja hyödykemarkkinat. Tämä johti entistä suurempaan pääoman liikkuvuuden vapauteen maasta toiseen, tuotantoalueelta toiselle. Vapauden mukana tuli hintojen arvaamattomuus. Tästä johtui pelko osan pääoman menettämisestä hintaan ja sijoittajien halu turvata sijoituksensa jollakin tavalla.

Aivan luonnollisista syistä markkinoille ilmestyi osallistujia, jotka päättivät auttaa erityisen pelokkaita sijoittajia ja samalla tienata niillä rahaa. Ja vaikka johdannaisarvopapereita pidetään edelleen yhtenä riski alttiimmista valuuttaspekuloinnin kohteista, ei markkinoilla kehittyneen tilanteen käyttäjiä ole vähemmän. Asia ei ole vain korkeassa likviditeetissä, vaan myös yksinkertaisuudessa (kuten kokemus osoittaa, että se on harhaanjohtavaa) käyttää sopimuksia henkilökohtaiseen rikastumiseen.

Pääsyy johdannaismarkkinoiden syntymiseen on itse vapaiden markkinoiden keino, kun jotkut yritykset yrittävät suojautua, toiset tarvitsevat nyt varoja, he ovat valmiita myymään sopimuksiaan ja omaisuuttaan ostaakseen ne ulos, mutta vasta vähän myöhemmin. Siksi näitä markkinoita pidetään toissijaisina, koska niillä kauppa ei tapahdu kahden sopimukseen osallistuvan (sopimuksen) välillä, vaan markkinoiden kolmansien osapuolten: kauppiaiden ja välittäjien välillä.

Toinen syy on yritys välttää talouden "romahtaminen" toisen finanssikriisin seurauksena, kuten tapahtui vuonna1929, jolloin tekninen kehitys johti uusien maatalouslaitteiden syntymiseen: traktoreihin ja puimureihin. Ennätyssato (näillä standardeilla) tämän maatalouskoneen käytöstä johti siihen, että maataloustuotteiden hinnat laskivat ja useimmat maanviljelijät menivät konkurssiin. Sen jälkeen hinnat nousivat jyrkästi, koska tarjousta alennettiin jyrkästi. Taloudessa oli romahdus. Jotta tällainen tapahtuman kehitys ei toistuisi, tulevaa satoa alettiin myydä sopimuksella, jossa sen hinta ja määrä määrättiin jo ennen kylvöä.

Arvopaperityypit

Nykyajan määritelmän mukaan johdannaisarvopaperilla tarkoitetaan asiakirjaa tai sopimusta, joka oikeuttaa sen omistajan saamaan omaisuuden tietyn ajan kuluessa tai tietyn ajan kuluttua. Samalla hän voi ennen tapahtumaa luovuttaa tämän asiakirjan. Hän voi myydä tai vaihtaa. Liiketoiminnassa käytetään seuraavanlaisia sopimustyyppejä:

• Vaihtoehdot.
• Futures.
• Spot-sopimukset.
• Talletuskuitti.
• Eteenpäin.

Joissakin tieteellisissä artikkeleissa konossementti annetaan myös johdannaisarvopapereina, mutta sen sisällyttäminen tämäntyyppisiin papereihin on erittäin kiistanalaista. Asia on siinä, että konossementti ei anna oikeutta määrätä kuljetettavasta omaisuudesta. Tämä on siis lähettäjän ja rahdinkuljettajan välinen sopimus, ei lähettäjän ja vastaanottajan välinen sopimus. Ja vaikka rahdinkuljettaja on vastuussa kuljetetun omaisuuden (lastin) turvallisuudesta, hän ei sitä teeon oikeus määrätä niistä.

Jos vastaanottaja kieltäytyy ottamasta vastaan omaisuutta, rahdinkuljettaja ei voi myydä tai hallita sitä. Itse konossementti voidaan kuitenkin siirtää tai myydä toiselle rahdinkuljettajalle. Tämä tekee siitä samanlaisen kuin johdannaiset.

Miten tällaiset rahoitusvälineet luokitellaan

Taloustieteessä hyväksytään johdannaisarvopaperien luokittelu seuraavien parametrien mukaan:

• suoritusajan mukaan: pitkäaikainen (yli vuosi) ja lyhytaikainen (alle 1 vuosi);
• vastuutason mukaan: pakollinen ja valinnainen;
• kaupan seurausten tai maksuvelvollisuuden päivämäärään mennessä: välitön maksu, sopimuksen aikana tai lopussa;
• maksujärjestyksen mukaan: koko summa kerralla tai erissä.

Kaikki yllä olevat parametrit on määriteltävä sopimuksessa tavalla tai toisella. Tämä ei ainoastaan määrää sen tyyppistä, vaan myös sitä, miten kauppaa tehdään johdannaisarvopapereilla, joita sopimus koskee.

Eteenpäin

Termiinisopimus on kahden osapuolen tekemä kauppa, jonka ehtojen mukaisesti omaisuus siirretään, mutta toteutus viivästyy. Esimerkiksi sopimus tuotteen toimittamisesta tiettyyn päivämäärään mennessä. Tällainen kauppa suoritetaan kirjallisesti. Samanaikaisesti asiakirjassa on ilmoitettava hankitun (myydyn) omaisuuden arvo ja summa, jonka hän on velvollinen maksamaan siitä (markkinahinta).

BJos ostaja ei jostain syystä pysty maksamaan sopimusta tai hän tarvitsee kiireellisesti rahaa, hän voi myydä sen edelleen. Myyjällä on täsmälleen samat oikeudet, jos ostaja kieltäytyy maksamasta. Tällöin suoritetaan arbitraasioperaatio, jonka seurauksena osapuoli voi myydä sopimuksen johdannaispörssissä. Tällöin liiketoimen taloudellinen tulos voidaan realisoida vasta sopimuksessa määritellyn ajanjakson päätyttyä. Sopimuksen hinta riippuu sopimuksen kestosta, kohde-etuuden arvosta, kysynnästä.

Taloustieteilijät ovat sitä mieltä, että termiinien likviditeetti on alhainen, vaikka tämä ei ole täysin totta. Termiinin likviditeetti riippuu ensisijaisesti kohde-etuuden likviditeetistä eikä sen markkinakysynnästä. Tämä johtuu siitä, että tämäntyyppinen sopimus tehdään pörssin ulkopuolella. Sopimuksen osapuolet ovat yksin vastuussa sen täytäntöönpanosta. Siksi osallistujien on tarkistettava toistensa vakavaraisuus ja itse omaisuuden saatavuus ennen kaupantekoa, jos he eivät halua ottaa riskiä uudelleen.

Futures

Futuurit, toisin kuin termiinit, tehdään aina pörssissä tai hyödykepörssissä, mutta suurin osa rahoitustransaktioista niiden kanssa tehdään arvopaperien jälkimarkkinoilla. Kaupan ydin on, että toinen osapuoli sitoutuu myymään omaisuuden toiselle osapuolelle tiettyyn päivämäärään mennessä, mutta nykyiseen hintaan.

Esimerkiksi sopimus tehtiin tavaroiden ostosta hintaan 500 dollaria, jonka ostajaSopimuksen pitäisi palata kahden viikon kuluttua. Jos hinta on kahdessa viikossa noussut 700 dollariin, niin sijoittaja eli ostaja on voittaja, koska jos hän ei olisi vakuuttanut itseään, hänen olisi maksettava 200 dollaria enemmän. Jos hinta putoaa 300 dollariin, niin sopimuksen myyjällä ei silti ole mitään menetettävää, koska hän saa sopimuksen takaisin kiinteään hintaan. Ja vaikka tässä tapauksessa ostaja on tappiolla (hän voisi ostaa sopimuksen 200 dollaria halvemmalla), futuurit tekevät kaupankäynnistä ennakoitavampaa.

Johdannaisarvopapereina futuurisopimukset ovat erittäin likvidejä. Tällaisten sopimusten tärkein etu on, että niiden myynti- ja ostoehdot ovat samat kaikille osallistujille. Futuurikaupalla on omat ominaisuutensa (mukaan lukien puhdas keinottelu). Joten avoimella positiolla tämän toimenpiteen suorittaneen henkilön on talletettava vakuudeksi tietty summa - alkumarginaali. Alkumarginaalin suuruus on yleensä 2-10 % omaisuuden määrästä, mutta sopimuskauden aikana talletuksen määrän tulee olla 100 % määritellystä määrästä.

Futuurit ovat yksi korkean riskin johdannaisista. Positioiden avaamisen jälkeen markkinavoimat alkavat vaikuttaa sopimuksen hintaan. Hinta voi joko laskea tai nousta. Samaan aikaan on väliaikaisia rajoituksia - sopimuksen kesto. Markkinoiden vakauden varmistamiseksi ja keinottelun rajoittamiseksi pörssi asettaa rajoituksia alkuperäisen hinnan poikkeamalle. Näiden rajojen ulkopuolella olevia osto- tai myyntitilauksia ei yksinkertaisesti hyväksytätoteutus.

Vaihtoehdot

Optiot ovat johdannaisarvopapereita, joilla on ehdollinen vanhenemispäivä. Ja vaikka optiot tunnustetaan riski alttiimpana liiketoimin tyyppinä (joistakin rajoituksista huolimatta, joita käsitellään tarkemmin alla), niistä on tulossa yhä suositumpia, koska niitä tehdään eri alustoilla, mukaan lukien valuutanvaihto.

Ostaessaan sopimuksen ostaja sitoutuu palkkiota vastaan siirtämään sen kiinteään hintaan toiselle osapuolelle tietyn ajan kuluttua. Vaihtoehtona on oikeus ostaa arvopaperi tietyllä hinnalla ajan kuluessa.

Esimerkiksi yksi osallistuja ostaa sopimuksen hintaan 500 $. Sopimus on voimassa 2 viikkoa. Palkinnon suuruus on 50 dollaria. Toisin sanoen toinen puoli saa kiinteää tuloa 50 dollaria ja toinen - mahdollisuuden ostaa osakkeita edulliseen hintaan ja myydä ne. Optioiden arvo riippuu pitkälti osakkeiden (omaisuuksien) arvosta ja niiden hintojen vaihtelusta. Jos optionh altija osti ensin 100 osaketta 250 dollarilla ja myi ne viikkoa myöhemmin 300 dollarilla, hän teki 450 dollarin voittoa. Kuitenkin saadakseen sen hänen on suoritettava tämä toiminto ennen sopimuksen päättymistä. Muuten hän ei saa mitään. Optiokaupan monimutkaisuus johtuu siitä, että sinun on otettava huomioon paitsi itse option arvo, myös varat, joita se koskee.

Vaihtoehtoja on kahdenlaisia: osta (soita) ja myy (laita). Niiden välinen ero on se, että ensimmäisessäToisessa tapauksessa johdannaisarvopaperin liikkeeseen laskenut liikkeeseenlaskija sitoutuu myymään sen, toisessa - lunastamaan sen. Eli markkinatilanteesta riippumatta hänen on täytettävä velvollisuutensa. Tämä on sen tärkein ero muuntyyppisiin sopimuksiin verrattuna.

Spot-sopimukset

Johdannaiset sisältävät myös spot-sopimukset. Spot-kauppa on kauppa, jonka on tapahduttava tulevaisuudessa. Esimerkiksi spot-sopimus valuutan ostosta tietyksi ajaksi ja enn alta määrättyyn hintaan. Heti kun ehdot kaupan tekemiselle täyttyvät, se tehdään. Ja vaikka nämä sopimukset eivät ole kaupankäynnin kohteena, niiden rooli pörssikaupassa on suuri. Niiden avulla on mahdollista vähentää merkittävästi tappioriskiä, erityisesti markkinoiden suuren volatiliteetin olosuhteissa.

Suojaus

Hedge on vakuutuksenantajan ja vakuutetun välinen riskivakuutussopimus. Useimmiten kohteena on riski maksun palauttamatta jättämisestä, omaisuuden katoamisesta (vauriosta) luonnonkatastrofeista, ihmisen aiheuttamista katastrofeista, negatiivisista poliittisista ja taloudellisista tapahtumista.

Esimerkki on pankkilainojen suojaus. Mikäli asiakas ei pysty maksamaan lainaa takaisin, hän voi myydä vakuutuksen jälkimarkkinoilla velvollisuudella lunastaa se takaisin tietyn ajan kuluessa. Jos hän ei tee tätä, omaisuus siirtyy vakuutuksen uuden omistajan omaisuuteen ja vakuutusyhtiö korvaa pankin tappiot. Tällainen järjestelmä johti kuitenkin surulliseenseuraukset.

Suojausmarkkinoiden romahtamisesta tuli yksi silmiinpistävimmistä signaaleista Yhdysvalloissa vuonna 2008 alkaneesta finanssikriisistä. Ja romahduksen syynä oli hallitsematon asuntoluottojen myöntäminen, jonka perusteella pankit ostivat vakuutuksia (suojauksia). Pankit uskoivat, että vakuutusyhtiöt ratkaisevat ongelmansa lainanottajien kanssa, jos he eivät pysty maksamaan lainaa pois. Lainojen viivästymisen seurauksena muodostui v altava velka, monet vakuutusyhtiöt menivät konkurssiin. Tästä huolimatta suojausmarkkinat eivät ole kadonneet ja toimivat edelleen.

Talletuskuitti

Tämän rahoitusvälineen avulla voit ostaa omaisuutta, osakkeita, joukkovelkakirjoja ja valuuttoja, jotka eivät jostain syystä ole muiden maiden sijoittajien saatavilla. Esimerkiksi jonkin maan kansallisen lainsäädännön nojalla, joka kieltää tiettyjen yritysten omaisuuden myynnin ulkomaille. Itse asiassa tämä on oikeus hankkia, vaikkakin välillisesti, ulkomaisten yritysten arvopapereita. Ne eivät anna hallintaoikeutta, mutta sijoitus- ja keinottelukohteena ne voivat tuottaa varsin hyviä voittoja.

Tallettajapankki antaa talletustodistukset. Ensin hän ostaa osakkeita yrityksistä, joilla ei ole oikeutta myydä osakkeitaan ulkomaisille sijoittajille. Sen jälkeen se antaa kuitit, jotka on suojattu näillä varoilla. Näitä kuitteja voi ostaa ulkomaisilta johdannaismarkkinoilta ja paikallisilta valuuttamarkkinoilta. Liikkeeseen lasketuilla arvopapereilla on nimellisarvo - tämä on yritysten nimet ja osakkeiden lukumäärä, joilla ne lasketaan liikkeeseen.

Kuitit annetaan, kun tietty yritys haluaa listata jo vaihdetut arvopaperit ulkomaan pörssiin. Niitä myydään joko suoraan tai jälleenmyyjien kautta. Yleensä ne luokitellaan valmistusmaan mukaan. Näin talletustodistukset erotetaan venäläisiksi, amerikkalaisiksi, eurooppalaisiksi ja maailmanlaajuisiksi.

Tällaisten rahoitusvälineiden käytön edut

Luetteloidut johdannaiset jakavat usein useita tyyppejä kerralla. Esimerkiksi tehdessään futuuria tai optiota yksi osallistujista voi yrittää vähentää tappioriskiä yksinkertaisesti vakuuttamalla kaupan. Niin kauan kuin sopimus on voimassa, hän voi myydä vakuutuksen (suojaus). Jos toinen osapuoli ei jostain syystä täytä sopimusehtoja, vakuutuksenottaja (viimeinen vakuutuksen ostanut) saa vakuutusmaksut.

Huolimatta siitä, että nämä rahoitusvälineet ovat epätäydellisiä, niiden avulla liikemiehet voivat silti vähentää riskejä, tuoda jonkin verran varmuutta markkinaosapuolten välisiin suhteisiin ja saada kaupasta enemmän tai vähemmän ennustettavia taloudellisia tuloksia.