Hedge-rahastot Venäjällä ja muualla maailmassa: luokitus, rakenne, arvostelut. Hedge-rahastot ovat

2024 Kirjoittaja: Howard Calhoun | [email protected]. Viimeksi muokattu: 2023-12-17 10:26

Kaikkien hedge fundiksi kutsuttujen organisaatioiden takana on useiden vuosikymmenten ajan kulkenut erikoinen varjo erilaisista oletuksista ja teorioista. Valitettavasti tässä ei silti ole mitään yllättävää, ja työn todellinen olemus ja erityispiirteet jäävät eräänlaiseksi pimeäksi hevoseksi kokeneillekin taloustieteilijöille. Tämä johtuu suurelta osin otsikon termistä "suojaus" - taloushallintoympäristössä tämä tarkoittaa yleisesti ottaen rahoitusriskien kattamista.

Tietenkin asiakkaiden harhaluulot tällaisista organisaatioista, joita monet pitivät jotenkin pelkästään vakuutuksina erilaisia rahoitusalan ongelmatilanteita vastaan, maustettiin avokätisesti lukuisilla rahastojen itsensä positiivisilla raporteilla toiminnan onnistumisesta.. Todellisuudessa tämä rahoitusmekanismi ei kuitenkaan toimi odotetusti, ja tämä on selvästikin asia, joka jokaisen voitosta kiinnostuneen sijoittajan tulisi tietää.

Organisaation ydin ja tarkoitus

Hedge-rahastot ovat yksityinen sijoituskumppanuus, jonka tarkoituksena on maksimoida sijoittajien sijoittamien varojen tuotto tietyllä riskillä tai vähentää riskiä tietyllä tuotolla (tämä selittäätermi "hedge" otsikossa - englannista. suoja, vakuutus). Tällaisten rahastojen ydin on yksinkertaisessa ajatuksessa saada jatkuva voitto tallettajien sijoituksiin perustuen, riippumatta nykyisestä markkinatilanteesta: onko kyseessä joko ennennäkemätön lasku tai konkreettinen kasvu. Tällaisiin tehtäviin käytetään monimutkaisia rahoitusstrategioita, joihin usein sisältyy myös vipuvaikutus, pitkän tai lyhyen osakkeen ostaminen ja monia muita.

Rahaston toteuttamien erilaisten rahoitustoimintojen koko kirjo on erittäin laaja. Ja yksinomaan riskinhallinta markkinoilla on pikemminkin vain tiettyjen suojausorganisaatioiden etuoikeus, suurimmaksi osaksi tämä näkökohta on vain yksi mahdollisista työkaluista rahoituksen kanssa työskentelyssä, mutta ei suinkaan ainoa toiminto.

Yleensä sijoittajien varoja sijoittavat hoitajat julkisesti noteerattuihin arvopapereihin, mutta pohjimmiltaan he voivat sijoittaa kirjaimellisesti kaikkeen, mikä heidän mielestään ja strategiansa mukaan voi tuottaa voittoa tulevaisuudessa: maa, real kiinteistö, hyödykemarkkinat, valuutta jne. Ainoa rajoitus tässä suhteessa on määrätty suoraan rahaston sijoitusilmoituksessa.

Samaan aikaan näin laajat sijoitusmahdollisuudet eivät käytännössä ole kaikkien omaisuutensa kasvattajien käytettävissä: hedge-rahastoon pääsy on avoin joko "akkreditoiduille" tai ammattimaisille sijoittajille, joiden oman pääoman tulee ylittää vähintään miljoona dollaria (ilman sen pääasunnon kustannuksia). Tämä rajoitus on olemassa, kun otetaan huomioon se tosiasia, ettäammattisijoittajat ovat jo riittävästi valmistautuneet niihin vaikeuksiin ja riskeihin, joita hedge-rahastojen laaja sijoitusilmoitus merkitsee. Sijoittajaosallistujamäärän rajoittaa US Securities and Exchange Commission ja se on enintään 99 henkilöä, joista vähintään 65:n tulee olla, kuten alussa mainittiin, "akkreditoitua" (sijoittaja, jonka nettotulo Yhdysv altain lain mukaan, on oltava vähintään 200 000 dollaria). Kun otetaan huomioon rahaston monien mahdollisten toimien kirjo, riskit voivat olla erittäin suuria, mikä lainsäädäntötasolla velvoittaa sijoittajat sijoittamaan siten, että heidän täydellinen menetys ei aiheuta vahinkoa perheen budjetille.

Vallankumouksen synty ja sen pysyvä jälki maailmantaloudessa

Aikalleen ja sukupolvelleen ainutlaatuisen voittoa tavoittelevan strategian keksi yhdysv altalainen taloustieteilijä Alfred Winslow Johnson, joka perusti kaikkien aikojen ensimmäisen hedge-rahaston vuonna 1949. Myös suojausrahaston nimissä oleva tekijä kuuluu hänelle. Hän julkaisi työnsä tulokset vasta kuusi vuotta myöhemmin, vuonna 1965, mikä herätti paljon melua ja kiinnostusta markkinoilla. Siinä hän kuvaili yksityiskohtaisesti koko strategista mekanismia rahan ansaitsemiseksi laskevilla ja nousevilla markkinoilla käyttämällä ylihinnoiteltujen osakkeiden myynnin ja alihinnoiteltujen osakkeiden oston yhdistelmiä.

Ensimmäiset ovat arvopapereita, joiden käypä arvo on korkea, mutta joitain merkkejä on - ne kertovat siitä, että niiden hinta romahtaa tulevaisuudessa. Aliarvioitu - kanssajuuri päinvastoin, kun osakkeiden arvo on alhainen, mutta niillä on joitain edellytyksiä ja kasvupotentiaalia.

Yllä kuvattua strategiaa käyttämällä Jones saavutti vaikuttavia tuloksia – hänen sijoitustensa arvo rahaston kymmenen olemassaolon aikana oli 670 %.

Onnistunut strategia on levinnyt v altavasti, ja vuoteen 1968 mennessä Yhdysvalloissa Securities and Exchange Commission oli rekisteröinyt noin 140 sijoituskumppanuusyhdistystä, jotka kuuluivat "hedge-rahaston" määritelmään.

Aikaansa vallankumouksellinen rahoitusidea kuitenkin muuttui todelliseksi taloudelliseksi katastrofiksi lähempänä vuosia 2008-2009, jota laajassa piireissä kutsutaan "suureksi taantumaksi". Pääosin lukuisten ja yhä monimutkaisempien taloudellisten spekulaatioiden synnyttämä noiden vuosien globaali kriisi sai paljon vaikutusv altaa hedge-rahastoilta itseltään, ja hedge-rahastot ovat pohjimmiltaan spekulatiivisia organisaatioita. Objektiivisuuden vuoksi on kuitenkin syytä huomata, että tämän talousmyrskyn ensimmäinen puhjennut kupla oli juuri asunto. Erinomaiset asuntolainat, joita annettiin tuolloin tähtitieteellisessä mittakaavassa kirjaimellisesti kaikille (huomattava määrä ja niille, joiden vakavaraisuus ei kyennyt sulkemaan liikkeeseen laskettuja velkasitoumuksia ollenkaan), vetivät koko rahoitus- ja luottosektorin pohjaan, kun jonka kriisi levisi vähiten Yhdysv altojen ja muiden maanosien maiden reaalitalouteen.

Shorting pankkiosakkeet, sijoitushedge-rahastot ovatTämä vain pahentaa kasvavaa taloudellista paniikkia ja katalysoi merkittävästi maailmanlaajuista taloudellista romahdusta. Ja vaikka osa näiden järjestöjen syyllisyydestä kaikkeen, mitä tuolloin tapahtui, on kiistatonta, mutta silti he eivät vain vaikuttaneet näihin tapahtumiin. Kuluttajien itsensä ahneus, joka ei ole mitenkään huonompi kuin taloustieteilijöiden voitonhimo, veti puoleensa v altavien luottovelkojen joukkotulo, jotka olivat yleisesti ottaen täysin suhteettomia heidän maksukykynsä suhteen.

Tänään maailma on toipunut kriisin vakavista seurauksista ja hedge-rahastojen toiminnan valvontaa on päivitetty merkittävästi sen jälkeen, kun hedge-rahastojen imagoa rahoituslaitoksina on tuskin korjattava. Kaiken kaikkiaan globaaleilla markkinoilla on noin 12 000 hedge-rahastoa, joiden hallinnoimat varat ovat biljoonia Yhdysv altain dollareita. Näiden organisaatioiden monimutkaisen ja useimmissa tapauksissa erittäin hämmentävän oikeudellisen rakenteen vuoksi on kuitenkin erittäin vaikeaa laskea tarkempia tiettyjen rahastojen varojen määriä.

Yhden mekanismin rakenneosat

Hedge-rahastot ovat useimmissa tapauksissa organisaatiossaan ainutlaatuisia kumppanuuksia, joissa on monia ominaisuuksia ja vivahteita. Jotkut ovat uskomattoman monimutkaisia ja hämmentäviä, kun taas toiset toimivat yksinkertaisimmalla ja läpinäkyvimmällä rakenteella - kaikki riippuu yksinomaan rahaston tavoitteista, strategioista ja menetelmistä. Kuitenkin melkein mikä tahansa hedge-rahastorakenne koostuu seuraavista avainelementeistä:

• Sijoittajat ovat juuri niitä ihmisiä, joiden omaisuutta itse rahaston olemassaolo ja toiminta on mahdotonta. Järjestö tarjoaasijoittajat palveluitaan, ne, jos he sopivat, sijoittavat osan pääomastaan. Sen jälkeen sen oikean käytön seurauksena markkinoilla syntyy tällä perusteella voittoa sekä asiakkaalle että rahastolle.
• Takaajapankki eli säilytysyhteisö on pankki, jonka päätehtävänä on varmistaa sijoittajien varojen turvallinen säilytys, olipa kyse sitten valuutasta, arvopapereista, jalometalleista jne. Joissain tapauksissa rahasto voi houkutella "oma" pankki transaktioiden suorittamista ja/tai käsittelyä varten (tämä on kuitenkin pääasiassa jo ensisijaisen välittäjän tehtävä). Lisäksi säilytysyhteisö laatii raportteja rahaston tilin kautta tehdyistä tapahtumista; tarkistaa, että hoitajan todellinen politiikka on rahaston peruskirjassa mainittujen tavoitteiden mukainen. Tietenkin tätä roolia hoitaa yleensä suuri pankki, jolla on vankka positiivinen maine.
• Manager - henkilö tai pääsääntöisesti yritys, joka määrittää koko sijoitusstrategian ja on samalla vastuussa jokaisesta rahaston päätöksestä. Lisäksi hedge-rahastonhoitaja valvoo myös kaikkea toimintaa.
• Hallitus - valvoo rahastonhoitajan sekä rahastolle palveluita tarjoavien yritysten toimintaa. Hallituksella on v altuudet ratkaista osakkeenomistajien ja johtajien välisiä erimielisyyksiä sekä nimittää henkilöstöä rahaston avaintehtäviin. V altuuston jäsenet ovat henkilökohtaisesti vastuussa (rikosoikeudelliseen vastuuseen asti) siitä, että rahasto noudattaa kaikkia muistiossa määrättyjä periaatteita ja sääntöjä.
• Järjestelmänvalvoja - määritteleerahaston substanssiarvo rahastonhoitajasta riippumatta, mikä vähentää merkittävästi riskejä jälkimmäisen arvostusvirheen sattuessa. Useimmat hallinnoijat kuitenkin hoitavat kirjanpidon, laskujen maksamisen, osakkeenomistajille toimintakertomusten ilmoittamisen, voiton jakamisen osakkeenomistajille sekä rahaston osuuksien/osuuksien merkitsemisen ja lunastamisen.
• Ensisijainen välittäjä – Tätä roolia hoitaa yleensä suuri investointipankki, joka ei tee kertaluonteisia kauppoja hedge-rahaston puolesta, kuten tavallinen välittäjä. Ensisijainen välittäjä tarjoaa rahastolle erilaisia asiantuntijapalveluita, jotka liittyvät selvitykseen (käteisvapaa selvitys yritysten/yritysten/maiden välillä tavaroiden/arvopapereiden/palvelujen kautta), säilytyspalveluihin ja operatiiviseen tukeen.
• Tilintarkastaja - henkilö, joka tarkastaa, ovatko varastolaskelmat kirjanpitostandardien ja rahoituslainsäädännön mukaisia. Johtaja suorittaa tarkastuksen yleensä vuosittain, mutta tällaiset harvinaisetkaan auditoinnit eivät vähennä tätä asemaa organisaation rakenteessa - ilman tilintarkastajaa muut palveluyritykset tai ulkopuoliset edustajat eivät todennäköisesti suostu palvelemaan rahastoa.
• Lakikonsultti – vaaditaan varmistamaan rahaston toimilupa, jonka myöntävät v altuutetut sääntelijät tietyin erityisvaatimuksin. Lisenssi avaa paljon laajemmat mahdollisuudet mahdollisuuksiin ja sijoittajakunnan rekrytointiin, mutta lisäksi konsultin avulla tehdään usein erilaisia sopimuksia ja sopimuksia.

Tältä rakenne näyttäähedge-rahasto. Jälleen useissa tapauksissa tämä järjestelmä voi käytännössä olla vieläkin yksinkertaisempi (jopa ilman yllä olevia kehyksiä) tai paljon mutkikkaampi ja monimutkaisempi.

"Tyypillinen rahasto": sijoitusstrategiaan perustuvat lajikkeet ja luokitukset

Tämän lisäksi Kansainvälinen valuuttarahasto erottaa rakenteellisesta osasta riippumatta kolmenlaisia hedge-rahastoja:

1. Maailmanlaajuiset rahastot – niiden toiminta ulottuu kaikkialle maailmanmarkkinoille. Tämäntyyppinen rahasto kuitenkin yleensä kehittää strategiaansa yksittäisten yritysten osakkeiden dynamiikkaa koskevien analyysien ja ennusteiden perusteella.
2. Makrorahastot - toimivat yksinomaan tietyillä kansallisilla markkinoilla. Yleensä perustuu tietyn maan makrotaloudellisiin ja taloudellisiin ominaisuuksiin.
3. Suhteellisen arvon rahastot ovat alkuperäisiä klassisia hedge-rahastotyyppejä, kuten ne olivat olemassaolonsa alussa. He suorittavat rahoitustoimia minkä tahansa maan osakemarkkinoilla käyttäen vanhaa hyvää strategiaa myydä yliarvostettuja ja ostaa arvostamattomia osakkeita. Samalla johtaja seuraa jatkuvasti markkinoiden nykytilannetta valitakseen kaupankäynnille sopivimman hetken ja saadakseen suurimman voiton.

Maailmamarkkinoiden hedge-rahastojen monimuotoisuus ei tietenkään pääty viralliseen luokitukseen, sillä vähän estää johtajia luomasta tarvittaessa monia uusia alalajeja ja haaroja.

Lisätietoja hedge-rahastotoiminnasta

KumppanuuspolitiikkaAbsoluuttinen enemmistö hedge-rahastoista on suunnattu sijoittajien pitkäaikaiseen jäsenyyteen, jotta heidän talletuksensa pysyvät rahaston käytettävissä pitkään. Tämä koskee lähinnä eroamissääntöjä: lahjoittajan tulee varoittaa organisaatiota tällaisesta päätöksestä etukäteen, kun taas ilmoituksen ja jäsenyyden irtisanomisen välinen aika voi olla jopa 2-3 kuukautta (riippuen vakiintuneesta määräyksestä). Toinen käytännössä usein tavattu vaihtoehto on koko talletuksen välitön nostaminen käteisenä, mutta omaisuuden osto-/myyntihinnat määrää rahasto itse. Ja tietysti useimmissa tapauksissa ero niiden välillä on melko merkittävä.

Siten liittyessä, erottaessa tai osittaisen panoksensa pienentyessä kunkin kumppanin koko sijoitusvolyymi tarkastellaan ja vastaavasti myös osakesuhde muuttuu. Tietyn määrän sijoittajien jäsenyyden päättyminen voi kasvattaa merkittävästi jäljellä olevien sijoittajien tuoton kokonaismäärää: johto voi maksaa pois lähtevät sijoittajat, joilla on kaukana menestyneimmistä sijoituksista, jättäen salkkuun lupaavampia omaisuuseriä. Siten hedge-rahasto voi jonkin ajan kuluttua kokea pääoman tuoton jyrkän nousun johtuen sijoituksesta, joka on aiemmin osallistunut tulon luomiseen ja joka sittemmin nostettiin poistuneille sijoittajille, mutta jotka eivät vielä olleet ehtineet saada prosenttiosuutta. maksettavista etuuksista. Kuitenkin, jos hedge-rahastoympäristössä on vahva irtautumistrendisijoittajat, silloin kukaan ei ole immuuni täysin päinvastaiselta vaikutukselta, joka on kumppaneiden joukkopaniikkilähtö. Usein tähän ei liity pelkästään pääoman tuoton lasku, vaan myös koko organisaation täydellinen konkurssi.

Rahoitussijoittamisen laajaa ulottuvuutta kiistanalaisempi on laajennettu provisiojärjestelmä. Hedge-rahastot saavat yhden käyttökustannussuhteen lisäksi 2 % omaisuuden hoidosta ja 20 % mahdollisista voitoista. Samaan aikaan, vaikka johtaja kärsii tappioita eikä tuota tuloja lainkaan, hänellä on perustamiskirjan mukaan joka tapauksessa oikeus näihin kahteen prosenttiin määräysvallassa olevan omaisuuden kokonaismäärästä (tällainen järjestelmä oli tarkoituksenmukainen nimeltä "2 ja 20"). Suurin osa planeetan hedge-rahastoista käyttää samanlaista provisiojärjestelmää. Monet analyytikot kuitenkin korostavat nykyään erityisesti suuntausta rahastojen asteittaisesta siirtymisestä "1 ja 10" -järjestelmään. Siinä tapauksessa, että johtaja ei veloita lainkaan kuluja pelkästään omaisuuden luovutuksesta, tämä katetaan saaduista voitoista suuremmalla prosenttiosuudella palkkioita.

Isoja voittoja tavoittelemassa: nykyaikaiset sijoitusstrategiat

Erittäin monipuoliset sijoitusmahdollisuudet ja -alueet sekä monien eri tekijöiden vaikutus edistävät jatkuvasti uusien tuottotekniikoiden luomista ja käyttöönottoa hedge-rahastoille. Tästä huolimatta nykyaikaiset talouselämän perusstrategiat voidaan kuitenkin luokitella useisiin yleisiin tyyppeihin:

• Pitkä/lyhyt positio – hedge-rahastot käyttävät yleensä 40 % varoistaan tätä strategiaa käyttäen. Se koostuu aliarvostetun omaisuuden hankinnasta (pitkä) ja yliarvostetun omaisuuden myynnistä (lyhyt).
• Markkinaneutraali arbitraasi (Market-Neutral Arbitrage) - toimii vain, kun samojen omaisuuserien arvo eroaa eri pörsseissä. Johtaja syöttää pitkän position yliarvostetuille omaisuuserille yhdessä pörssissä ja lyhyen positio toiseen - missä samat varat ovat yliarvostettuja.
• Reagointi tapahtumiin (Tapahtumavetoinen) - strategia perustuu tiettyjen muutosten (olipa kyseessä sitten fuusio, yrityskauppa, saneeraus jne.) läpikäyneiden yritysten osakkeiden kohtuuttomaan arvoon. Johtaja saa suotuisan hetken toiminnalle (osta/myy) ennen kuin markkinat tasoittavat nämä epäreilut hinnat.
• Short Bias - tällä strategialla rahastolla on pohjimmiltaan lyhyitä positioita, jotka tuottavat laskevilla markkinoilla.
• Reaaliarvo (arvo) - sijoittaminen arvopapereihin, jotka myydään alennuksella pääomaisuuteen nähden tai jotka ovat markkinoiden aliarvostettuja.
• Kriisiarvopaperit (Distressed Securities) - konkurssin tai rakenneuudistuksen partaalla olevien yritysten osakkeiden ja velkojen ostaminen suurella alennuksella. Tämän strategian mukainen sijoittaminen edellyttää, että sisäisten muutosten seurauksena valitut yritykset vahvistuvat ja tuovat voittoa.

Rahastot turvautuvat usein sekoitettuihin strategioihin käyttämällä useita niistä tuottoakseen kerralla.yllä olevat käyttötavat.

Sääntely: mitkä ovat hedge-rahastojen pelisäännöt ja vipuvaikutus?

Hedge-rahastot erosivat maailmanmarkkinoilla melko pitkään läheisyydestään ja rahoitustransaktioiden heikosta sääntelystä johtuen. Täydellisestä anarkiasta ja toimintavapaudesta ei kuitenkaan tietenkään koskaan voinut puhua - rahastojen normatiivista sääntelyä oli, on ja tulee aina olemaan. Nykyään erityistoimikunnat ja viranomaiset valvovat ja valvovat niitä entistä tarkemmin, kun otetaan huomioon niiden nopeasti kasvava vaikutus globaaleilla markkinoilla sekä erilaisten rikkomusten ja sisäpiirikaupan lisääntyminen.

Erityisesti maaliskuussa 2012 käyttöön otettu JOBS Act (Jumpstart Our Business Startups Act) sai jonkin ajan kuluttua varsin merkittäviä muutoksia hedge-rahastojen työhön. Eri pienyritysten rahoituksen kannustamiseksi suunniteltu laki heikensi arvopaperimarkkinoiden hallintaa. Uuden lain ansiosta hedge-rahastoista on laajojen sijoitusmahdollisuuksiensa vuoksi tullut lähes tärkeimmät pääoman antajat aloittaville ja pienyrityksille. Tällä säädöksellä oli myöhemmin suuri vaikutus syyskuussa 2013 hedge-rahastojen ja yksittäisiä sijoituspaikkoja tarjoavien yritysten mainontakiellon kumoamiseen.

Monissa maissa hedge-rahastojen on raportoitava v altion rahoitusviranomaisille ensimmäisestä pyynnöstä suurista valuuttasopimusten positioista ja raportoitava asemansa äskettäin.liikkeeseen laskettavia tai liikkeeseen laskettavia arvopapereita. Tällaisia toimenpiteitä otetaan käyttöön erityisesti rahanpesun rajoittamiseksi ja pääomavalvonnan vahvistamiseksi, jotta suuret toimijat eivät loukkaa pienten toimijoiden etuja markkinoilla.

Tämän lisäksi hedge-rahastojen v altion valvonnalla pyritään vähentämään systemaattisia riskejä koko rahoitusjärjestelmän horjuttamisesta. Tämä näkyy rahoituksen välittäjien yksittäisille asiakkaille asettamissa marginaalivaatimuksissa, vakuuksissa ja limiiteissä.

Liventääkseen riskiä hedge-rahastolainauksella suuret päävälittäjät ja pankit arvioivat positioinnit uudelleen päivittäin lainaamiensa rahastojen markkinahintoihin nähden. Nämä lainat on taattava asianmukaisilla vakuuksilla arvoomaisuuden muodossa. Lisäksi pankeilla on oikeus asettaa rajoituksia luotonannolle kullekin rahastolle erikseen oman sijoitusstrategiansa, kuukausitulonsa, sijoittajan vetäytymistapausten ja liikesuhteiden historian seurannan perusteella.

Maailman menestyneimmät hedge-rahastot nykyään

Sillä välin hedge-rahastojen parhaat ajat eivät ole jatkuneet viime vuodesta. Kokonaistulot ovat olleet alle keskiarvon muutaman viime vuoden ajan: suurimmat hedge-rahastot tekivät viime vuonna 517,6 miljoonaa dollaria, mitä? joidenkin asiantuntijoiden mukaan? parempi kuin 2014, mutta huikeat 40 % huonompi kuin vuoden 2013 tulos.

Kaiken hinta kuitenkinomaisuus, joka liittyy tavalla tai toisella hedge-rahastojen toimintaan, kasvoi noin 51,7 miljardilla dollarilla ja saavutti arviolta 2,97 biljoonaa dollaria.

Tuottojen negatiivinen laskusuuntaus heijastuu selvästi paitsi maailman parhaiden hedge-rahastojen kärsimien konkreettisten taloudellisten tappioiden lisäksi myös vahvimpien markkinatoimijoiden luokituksen ilmeisissä muutoksissa. Sellaiset tunnetut hahmot kuin John Paulson Paulson and Co:sta, Leon Cooperman Omega Advisorsista ja Daniel Loeb Third Pointista menettivät asemansa. Entisille paikoilleen sellaiset pelaajat kuin Ken Griffin Citadelista ja James Simons Renaissance Technologiesista vakiinnuttivat asemansa. Molemmat onnistuivat tienaamaan ennätykselliset 1,7 miljardia dollaria vuonna 2015 noustaen siten aivan ansaitusti vahvimpien hedge-rahastonhoitajien palkintokorokkeelle.

Hedge-rahastojen luokitus voi muuttua tuntemattomaksi ja heittää armottomasti näennäisesti kokeneet ja markkinajohtajat pohjaan. Pysyvätkö nykyiset huippupelaajat paikoillaan ilman merkittäviä tappioita vuoden loppuun mennessä, sen näyttää vain aika. Tällä välin nämä kymmenen johtajaa hallitsevat kaikkia planeetan hedge-rahastoja:

johtaja	rahasto	Tuotto
Kenneth Griffin	Citadel	1,7 miljardia dollaria
James Harris Simons	Renessanssi	1,7 miljardia dollaria
Rey Dalio	Bridgewater	1,4 miljardia dollaria
David Tepper	Appaloosa	1,4 miljardia dollaria
Israelenglantilainen	Millenium Mgmt	1,15 miljardia dollaria
David Shaw	D. E. Shaw	750 miljoonaa dollaria
John Overdeck	Two Sigma	500 miljoonaa dollaria
David Siegel	Two Sigma	500 miljoonaa dollaria
Andreas Halvorsen	Viking Global	370 miljoonaa dollaria
Joseph Edelman	Perceptive Advisors	300 miljoonaa dollaria

Venäjän hedge-rahastot: luokitukset, näkymät ja nousevat trendit

Eivät hedge-rahastojen kannattavimmat ajat vaikuttivat myös yhdysv altalaisten sijoittajien venäläisiin vastapuoliin. Negatiivinen tuotto näyttää kotimaisten rahastojen os alta yleisesti vähemmän värikkäältä kuin länsimaisilla markkinoilla, joilla tällaisia instituutioita pidetään yhtenä luotettavimmista rahoitusinstrumenteista, jotka tuottavat johdonmukaisesti jopa 20 % sijoitetun pääoman tuoton useimmissa tapauksissa minimaalisilla riskeillä.

Venäjällä sijoitusrahastoja edustavat pääasiassa sijoitusrahastot (Unit Investment Fund) ja OFBU (General Bank Management Funds). Etenkin Moskovan hedge-rahastot ovat melko usein luottamuksen hallinnan asemassa. Kotimaisten hedge-rahastojen kokonaismäärä on nyt noin kuusikymmentä. Vastaava luku mitattiin 1980-luvun puolivälissä Yhdysvalloissa, jossa markkinat arvostivat jo silloin todella hedge-rahastoja. Venäjällä lainsäädäntökehys rajoittaa merkittävästi rahastojen toiminnan työkaluja, mikä estää lukuisten strategioiden käytön markkinoilla toimimiseen. Samaa vartenTästä syystä suuri osa venäläisistä sijoituskumppanuuksista on rekisteröity offshore-alueille.

Siksi tätä asiaa koskevien lakimuutosten hyväksyminen voi merkittävästi stimuloida venäläisiä hedge-rahastoja ja niiden talouskasvua, jolloin ne voivat omaksua paljon laajemman valikoiman strategioita.

Ja vaikka hedge-rahastot eivät ole yhtä yleisiä Venäjällä kuin lännessä, meillä on silti vaikuttavia esimerkkejä johtajista, jotka voivat kilpailla kilpailijoiden kanssa kansainvälisellä tasolla. Heistä tuottavin oli VR Global Offshore Fund, jonka tilikauden voitto oli 32,32 %. Mutta VR Global Offshore Fund onnistui saavuttamaan kotimarkkinoiden ennätystuoton estämällä rahastoja: rahastolla on suurin prosenttiosuus sijoittajille sakkoja ennenaikaisesta irtautumisesta - 4,5%. Diamond Age Atlas Fund -rahasto tuotti vähemmän - 22,92% kokonaisvoitosta, joten Copperstone Alpha Fund -rahasto oli luokituksen kolmannella sijalla. Pronssimitalisti onnistui kasvamaan 22,06 % vuoden aikana.

Lopuksi neljännellä sijalla on Burnem Asset Management, jonka viime vuoden tulos oli 17,63%.

Kaikilla neljällä yllä mainitulla rahastolla on noin 80 % (3,425 miljardia dollaria) kaikista varoista verrattuna muihin Venäjän markkinoiden kilpailijoihin. Samaan aikaan yli puolet näistä rahastoista - 1,634 miljardia - kuuluu VR Global Offshore -rahastoon.

Henkilökohtainen kokemus hedge-rahastoista markkinatoimijoiden itsensä arvioissa

Nykyään hedge-rahastot ovat yksi kannattavimmista ja samanaikaisestivakaimmat sijoituskumppanuudet monien muiden sijoitusvaihtoehtojen joukossa nykymarkkinoilla. Suuret ammattiyrittäjät ja voittoa etsivät liikemiehet merkitsevät pääsääntöisesti aina hedge-rahaston ensisijaiseksi rahoituslaitokseksi, jolle he uskovat kovalla työllä ansaitun rahansa. Arvostelut ovat negatiivisia, arviot ovat positiivisia - tuskin kukaan nyt luottaa tuntemattomien mielipiteisiin - "tallettajiin" verkossa, kun väärennetyistä tileistä on tullut melkein yksi kaupankäynnin tärkeimmistä työkaluista.

Toinen asia on, että riskejä on aina ollut, on nyt ja tulee olemaan myös tulevaisuudessa, erityisesti taloudessa. Näin ollen jokainen hedge-rahasto ei voi itse asiassa olla sijoituskumppanuus, vaan se luo nimensä ympärille väärennöksen ainoaksi laittomaksi petostarkoituksessa.

Yksi merkittävimmistä tapauksista oli Bernard Madoffin huijaus, joka maksoi sijoittajille Madoff Investment Securitiesille noin 50 miljardia dollaria. Hänen sijoitusrahastonsa, jonka sisäänpääsy maksoi useita miljoonia dollareita, tunsi monet korkean yhteiskunnan ihmiset. Madoff itse oli myös tunnettu anteliaista hyväntekeväisyyslahjoituksistaan syövän ja diabeteksen tutkimukseen, Yhdysv altain demokraattisen puolueen kampanjoinnista sekä kulttuuri- ja koulutuslaitoksista.

Tämä ei kuitenkaan pelastanut rahastoa vuoden 1995 kriisin jälkeiseltä väistämättömältä rakennemuutokselta investointikumppanuudestarahoituspyramidi. Hänen luomansa kupla puhkesi kuitenkin loppuvuodesta 2008, minkä jälkeen Madoff tuomittiin 150 vuodeksi vankeuteen.

Aidosti kokeneet pelaajat (ihmiset, jotka ovat jo ansainneet enemmän kuin ensimmäisen miljoonan sijoittamalla varoja) suosittelevat ensinnäkin tarkastelemaan tarkemmin sisäänpääsyn vähimmäissummaa. Jos se on 50 000 dollaria tai jopa pienempi, ole varma - kohtaat hedge-rahastoksi naamioituneen hypen. Esimerkiksi ulkomaiset ajan testatut hedge-rahastot ja kymmenet asiakkaat hyväksyvät sijoituksia vähintään 100 000 dollarista.